中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：短期資金仍供給充足，MLF未續做全月到期量避免過度寬鬆

發佈時間：20171206

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中國銀行間市場週三早盤延續寬鬆，隔夜、七天資金融出仍然較多。央行稍早MLF(中期借貸便利)未續做全月到期規模，僅對衝當日到期，或因避免短期資金過於寬鬆，交易員稱雖然略超預期，但從資金面狀況來看影響有限。

華南一銀行交易員稱，早上資金不緊，七天以內還是很松，只是感覺月內到期、七天以上的沒有昨天那麼多；接下來重點關注央行流動性投放期限的變化，比如28天逆回購何時重啟等。

“現在短的不缺，主要是跨年、跨春節的缺口，(中小銀行)同業存單各期限都上5%了，”她説。

中國央行週三進行1,880億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作，期限一年，利率持平于3.20%，僅完全對衝今日MLF到期量，下週六(16日)還將有1,870億元MLF到期；這也是今年四月以來央行首度沒有一次性續做全月MLF。今日央行未進行逆回購操作，單日凈回籠2,400億元。

央行旗下媒體中國金融時報報導稱，央行應該會在12月中旬再開展一次MLF操作，分兩次的安排也可更好應對12月份財政收支的不確定性，增強公開市場操作的精準性和靈活性。

央行此次未提前續做全月到期量，主要是考慮近期流動性比較松，若全部續作會使流動性過於寬鬆。

有市場觀點認為，12月MLF分次續做，下次到期時點恰好緊跟美聯儲12月議息決議出臺之後，屆時中國央行或跟隨美聯儲上調政策利率；不過受訪人士對此觀點並不完全一致。

上述華南一銀行交易員表示，年末關鍵考核時點，央行抬高MLF利率會提高銀行負債成本，目前市場利率已經很高，央行再加壓的必要性不大。

北京一基金交易員則認為，官方媒體報導顯示了央行維護跨年、跨春節流動性的態度，但上調政策利率與保持流動性充裕並不衝突。12月美聯儲大概率加息，仍不能排除中國央行隨行就市上調MLF利率的可能性。

來源：路透中文網 2017年12月6日