中國票據市場轉貼利率本週上漲。交易員稱，月初資金面較為寬鬆，但額度趨緊且看漲情緒下，機構收票少而出票多，總體供過於求；轉貼利率依然和資金成本倒挂，故未來不排除進一步上行的可能。

上海一銀行交易員説，“這週轉貼利率上了大約10bp（基點），今天一年國股（國有和股份制銀行承兌）電票足年的成交在4.65%，前半周還是供大於求，現在額度也緊張，收票的比較少。”

她並稱，票據市場利率目前總體還是和資金價格倒挂，而且很多大行都還在觀望，還未動手收票，等著利率後面再上一上才開始買，所以預計轉貼利率還是上行空間的。

中國央行公開市場本週凈回籠5,100億元人民幣，連續第二周凈回籠且規模創10個月單周新高，不過央行公告表述從周初的流動性“總量較高”改為了“總量適中”。業內人士認為，月初流動性總量偏高之際，央行適時回籠資金體現中性操作姿態不變；隨著下周繳稅高峰期的來臨，央行料仍會維持“削峰填谷”操作。

中國央行本週三還如期開展中期借貸便利(MLF)續作，但規模僅等額對衝當日MLF到期，九個月來首次打破單次續作全月到期MLF的慣例；央行主管媒體稱12月將分兩次續作到期MLF，旨在防止流動性過於寬鬆，增強公開市場操作的精準性和靈活性。

不過業內人士認為，下次MLF操作時點恰好落在美聯儲議息會議之後，美聯儲12月加息幾成定局，鋻於目前國內二級市場利率已遠高於同期限政策利率，屆時操作利率引人關注。

票據市場是短期資金融通的市場。此前的中國票據市場以紙票為主，處於分割狀態，在各行各地區之間的流動性較差；交易期限一般在六個月以內，其中銀行承兌匯票是最主要的交易工具。交易方式包括回購和轉貼(即買斷)。

電子商業匯票系統于2009年10月28日在中國人民銀行清算總中心正式上線。金融機構開始為其客戶辦理電子商業匯票業務，電子商業匯票的最長期限由紙票的半年延長為一年。近來隨著幾起票據大案爆出，監管層開始力推電票，其交易活躍度已超過紙票。

全國統一的票據交易平臺--上海票據交易所已于2016年12月8日正式開業。央行行長周小川表示，票交所有助於完善中央銀行金融調控，優化貨幣政策傳導機制，增強金融服務實體經濟的能力，央行將繼續推動中國票據市場規範發展。

來源：路透中文網 2017年12月8日