中國建設銀行-山西省分行

中國債市動態：長端國債與金融債繼續分化，國開一年增發好于預期

發佈時間：20180109

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中國銀行間債市週二早盤長端延續分化，10年國債收益率隨期貨走高而稍跌，10年國開收益率則略漲。央行早間公開市場操作公告顯示，流動性總量已從“較高”轉為“適中”，不過早盤資金總體仍較寬鬆，對短券提供支撐；國開債招標中一年需求向好，定位明顯低於預期。

中國國家開發銀行上午招標增發的一年和三年固息債，中標收益率為3.9975%和4.6269%(預測均值4.05%和4.62%)，投標倍數4.12倍和2.69倍。

“沒想到(一年國開中標收益率)都破4%了，需求確實好；二級賣盤少，都到一級去拿量了。”北京一銀行交易員稱。

10年國開債170215早間在4.93%-4.9375%區間震蕩，最新在4.93%，上日尾盤在4.9275%；10年國債170025成交在3.89%，上日尾盤在3.91%。

上海一基金交易員認為，債市接下來還會繼續分化，國債有免稅效應，一季度發行也少，在銀行配置支撐下還會相對堅挺；而長端金融債仍會延續交易盤擁擠下的偏弱走勢，畢竟受最近監管政策衝擊最大的也是這些交易性機構。1月份資金面接下來可能要有些波動或影響短券持續向好勢頭，但陡峭的曲線還是會維持一段時間。

他並表示，後半周消息密集，有12月通脹數據、一年和10年國債招標，週六到期的MLF不排除會提前續做，12月信貸數據也可能于本週公佈，“市場還要糾結一下吧，繼續觀察。”

中國央行週二公告稱，目前銀行體系流動性總量吸收央行逆回購到期等因素後處於適中水準，今日不開展公開市場操作。這是央行連續第12日暫停操作，不過公告中流動性總量表述由此前的“較高”改為“適中”。據此計算，公開市場單日凈回籠1,300億元人民幣。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報96.400元人民幣，較上日結算價漲0.01%；10年期國債主力合約T1803收報92.665元，較上日結算價漲0.01%。

來源：路透中文網2018年1月9日