中國建設銀行-山西省分行

中國貨幣市場：公開市場僅對衝到期資金壓力未緩，冀望降準資金釋放紓困

發佈時間：20180423

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中國銀行間市場週一資金面未能繼續趨緩，反而再顯緊繃，非銀機構及中小銀行壓力尤為明顯。稅期雖已過，但對流動性的累加影響仍在，而今日公開市場雖恢復操作，但也僅是對衝到期量，對緩解資金壓力並無幫助，市場只能冀望週三降準資金釋放紓困。

交易員並指出，在降準消息發佈後，央行在公開市場的操作態度一直偏謹慎，投放規模難達實質緩和流動性的力度，央行可能借此向市場強調中性政策基調未變，因此即便降準實施後資金料也不一定會重返寬鬆。

“很緊張，（融入）難度非常大呢，基本借不到啥錢，隔夜非銀最高到15%了，”北京一基金交易員表示。

上海一銀行交易員談到，相比非銀還可以高價融入，中小銀行的日子可能更為難過，因為受DR（存款類機構回購利率）融入價格受限，很多都只能頂著上限借錢。少部分還有富餘的中小銀行則大多傾向融出長期限資金。

上述基金公司交易員還認為，最近資金維持緊張局面，但公開市場投放力度較為有限，這可能是央行想向市場機構傳遞政策基調沒有變化的信號，“最近一段時間杠桿又有點抬頭，監管看不下去了。”

中國央行公開市場今日進行總額800億元人民幣逆回購操作，全部為七天期，與當日到期量完全對衝。

華東一銀行交易員亦表示，“本來降準市場的解讀已經過度了，央行要修正這種預期，所以降準以後也難説會不會松。”

中國央行上週二意外宣佈，將降低部分金融機構存款準備金率1個百分點，以置換中期借貸便利（MLF），操作當日償還MLF約9,000億元人民幣，同時釋放增量資金約4,000億元，降準實施日為4月25日（週三）。央行並強調，穩健中性的貨幣政策取向保持不變。

來源：路透中文網 2018年4月23日