在信用收縮背景下，中國央行擬對商業銀行貸款投放和信用債投資進行激勵，符合條件的銀行可獲MLF（中期借貸便利）等流動性支援。分析人士認為，央行此舉意在進一步提升銀行放貸以及投資信用債的積極性，緩和中小企業融資難，以化解信用風險。

一位權威人士週三晚間透露,央行擬對銀行在支援貸款投放和信用債投資方面建立正向激勵機制，符合市場化配置條件的銀行可獲流動性支援；央行對銀行相關市場化配置並無行政指令要求。另據多位市場人士透露，上述流動性支援包括給予符合條件銀行額外資金支援，可能包括MLF等，特別對於新增AA+以下評級信用債投資的銀行，其支援力度可能更大。

分析人士指出，昨日尾盤個別信用債已有異動，可能也是受到相關傳聞鼓舞。該消息對短期市場信心無疑將有提振，但銀行在風險控制以及授信方布料暫難有明顯鬆動，後勁效果如何還有不確定性。

“實際操作上，不一定（為中低評級信用債）帶來多少配置，但是信號意味更強，估計市場情緒能帶起來一些。”上海一銀行交易人士表示。

國泰君安證券研究所最新固收研究報告指出，想要解決信用債流動性以及融資難的問題，需要看到少量買盤進入推升價格，然後漲價效應進一步吸納資金，流動性逐步恢復，二級市場活躍帶動一級發行放量，最終形成信用債交投的良性迴圈。目前來看，決策層正在朝這個方向努力。

該報告並稱，昨日剩餘期限2.78年的18蘭州城投MTN002低於估值24bp(基點)成交，剩餘期限1.19年的12並龍城低於估值40bp成交，兩隻城投債評級均為AA+。中等評級城投債出現零星成交，市場活躍度邊際提升。這背後的原因可能與上述消息有關，激發了部分機構的做多熱情。

而上海一券商交易員則認為，央行鼓勵買入低評級信用債的舉措後續影響料有限，“能買的，早就買了，有爆(發信用)風險的，給多少錢也不會買。就像喊‘老鄉別走(回來買債)，都回來吧’一樣。”

中國央行6月初宣佈對中期借貸便利（MLF）擔保品進行擴容，納入AA+、AA級等信用債及部分專項金融債。這不僅可能緩解MLF抵押券不足的壓力，為貨幣政策預留更多操作空間，同時在當前信用風險升溫背景下中低評級主體遭遇融資困境，央行此舉也是想為信用債市場注入信心。

據交易員透露，銀行間債市週四早盤信用債整體表現強勢，其中以AA評級的城投品種更受關注，多數品種成交收益率較中債估值低10-20個基點（bp）。

來源：路透中文網 2018年7月19日