中國銀行間債市週五早盤現券走勢趨穩，10年國開活躍券收益率盤初小跌後變化不大，10年國債則基本持穩，中金所國債期貨亦在高位小幅整理。昨日利率債盤中大逆轉走強後，有消化浮盈壓力的需要；信用債則繼續受央行新政利好推動，成交收益率仍普遍明顯低於估值水準。

交易員指出，剛招標結束的30年國債結果欠佳，但由於其需求受保險資金配置意願影響較大，對市場趨勢參考價值相對有限，在當前寬鬆預期主導下，料債市強勢難改。

“（國開10年債收益率）半年時間已經下了100個（基）點，資金松是無解的，一直松就一直買，”上海一銀行交易員稱。

他並表示，近期人民幣匯價加速貶值，表明當前維穩經濟成為第一要務，未來政策放鬆仍有空間，“（匯率）已經放棄治療了啊，很明顯了，先放水再説，而且還要貶值對衝貿易戰影響。”

人民幣兌美元即期週五早盤一度大跌394點至6.8128元，創2017年7月7日以來逾一年新低，因中國監管層無意阻攔美指強勢引發的購匯熱情；離岸人民幣兌美元盤初則曾暴跌逾400點至6.8358元，為2017年6月27日以來的逾一年新低。隨後離岸和在岸匯價均自低點有所反彈。

中國央行週五公告稱，目前銀行體系流動性處於合理充裕水準，今日不開展公開市場操作。據此計算，本週將凈投放5,400億元人民幣，創半年單周新高，並結束此前連三周凈回籠態勢。

一級市場方面，財政部上午招標發行的30年期固息國債中標利率3.97%，高於此前3.93%的預測均值，投標倍數1.68倍。同時招標的三個月期貼現國債，加權中標收益率2.3939%，邊際中標收益率2.4455%，投標倍數3.07倍。

剩餘期限近10年的國開債180205券最新成交在4.105%，上日尾盤為4.1275%；剩餘期限10年的國債180011成交在3.43%，基本持平于上日尾盤。而剩餘期限近30年的國債180006盤中最低成交曾至3.895%，新債招標結束後則反彈至3.93%。

而央行激勵銀行增加信用債投資的新政影響繼續發酵，二級市場上AA+及AA級信用債交投依舊較熱絡，大多仍是城投債。

華南一券商交易員談到，“還是下啊，昨天低估值tkn（買盤）那麼多，估值調整根本跟不上，所以今天還是低估值搞，平均20bp是有的。”

在信用收縮背景下，中國央行擬對商業銀行貸款投放和信用債投資進行激勵，符合條件的銀行可獲MLF（中期借貸便利）等流動性支援。分析人士認為，央行此舉意在進一步提升銀行放貸以及投資信用債的積極性，緩和中小企業融資難，以化解信用風險。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1809早盤收報98.755元，較上日結算價上漲0.11%；10年期國債主力合約T1809早盤收報96.445元，較上日結算價升0.12%。

來源：路透中文網 2018年7月20日