中國債市動態：現券收益率小幅反彈期貨走弱，信貸疲弱預期兌現

中國銀行間債市週一現券收益率開盤走低後小幅反彈，國債期貨亦跌。交易員稱，消化2月金融、經濟數據，及央行行長最新表態等多空交織的資訊後，債市情緒平穩中略偏樂觀；但因上週五收益率大跌，已提前反映數據走低預期，現券暫維持震蕩走勢。

上海一銀行交易員稱，開盤後收益率小幅下行後略有反彈，“十年國開最低到過3.13%，現在比上週五還高一個bp（基點）；信貸是很差，但週五已經反應過了，繼續往下買的機構不多。”

中國2月新增信貸較上月大幅回落超七成，分析人士認為與監管部門的窗口指導因素有關；雖然中長期貸款增加較多，貸款結構有所優化，但實體經濟整體實際資金需求仍弱勢難改。

此外，中國今年1-2月工業同比增速創出逾七年低點，投資增速在地産和基建帶動下反彈。綜合看來整體需求仍低迷，經濟難言企穩，房地産投資和銷售的回暖亦獨木難支。

上述交易員並稱，從央行表態來看，預計近期降準、降息出臺的概率有限，繼續關注公開市場逆回購利率會否調整，“長期看大概率還是要往下走，但不知道會在什麼時機；反而言之，短端利率如果不動，債市也沒有什麼機會。”

上海另一銀行交易員認為，基本面下行壓力不減利好債券，但貨幣政策基調維持穩健、主動寬鬆難現，對債市影響中性，短期內維持區間震蕩看法。

中國央行行長周小川週六表示，比較穩健的貨幣政策配合其他宏觀調控措施，就可以實現經濟增長目標；除非國際、國內發生重大風險事件，中國無須採用過度的貨幣政策刺激，也不會倚重匯率貶值來提高出口競爭力。

剩餘期限近十年的國開債150218券最新報價在3.1625%/3.1575%，上日尾盤為3.1550%/3.15%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1606早盤收報100.635元人民幣，較上日結算價下跌0.05%；十年期國債主力合約T1606收報99.555元，較上日結算價下跌0.09%。

來源：路透中文網 2016年3月14日