中國新債：四川定向發行260.38億一般及專項地方債，利率較下限上浮15%

中國四川財政廳上週五稍晚公告，當日採用定向承銷方式發行了總額260.38億元人民幣的地方政府債，其中一般債83.05億元，專項債177.33億元，利率較下限上浮比例均為15%。

四川省本次定向發行的一般債包括三年、五年、七年和十年四個期限，發行規模分別為16.613億元、24.934億元、24.934億元和16.569億元，對應利率2.93%、3.07%、3.30%和3.28%。

上體上浮點位上，上述利率較按發行前五日國債到期收益率曲線均值的下限，分別上浮38個基點（bp）、40bp、43bp和43bp。

同時發行的專項債包括三年、五年和七年三個品種，發行量分別為53.192億元、53.192億元和70.946億元，利率與同期限一般債相同。

今年地方債發行自2月中旬由湖北省起步，不過至目前，不論是公開招標還是定向承銷，發行頻率較為遲緩。發行利率方面，此前河北省定向發行的上浮比例為13%-14%。

路透統計數據顯示，中國2015年地方政府債累計發行38，350.6188億元，其中定向發行7，921.7795億元，佔比約兩成，公開招標佔比近八成。

定價方面，2015年各省市定向地方債利率較下限上浮幅度在15%附近居多。陜西省去年11月發行的定向債利率則較下限上浮20%，為當年定向債上浮幅度最高；上浮點數絕對值上，則以去年7月2日大連市定向發行的十年一般和專項債的69個bp為最大。

中國財政部曾發佈通知，明確今年各地地方債每季度發行不超過規模上限30%，同時要求地方財政著手改善地方債流動性，並探索面向社會保險基金、住房公積金、企業年金、職業年金、保險公司等機構投資者和個人投資者發行地方債，推進地方債投資主體多元化。

定向承銷發行操作規程規定，該種方式下，發行利率區間下限不得低於發行日前1-5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值，上限不得高於發行日前1-5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值上浮30%。

來源：路透中文網 2016年2月29日