新債招標：中國國開行中長期債需求仍欠佳，未受降準利好提振

儘管中國央行四個月來首次降準，但國家開發銀行週二招標的四期債，除三年新發債發行情況尚可外，其餘三期中長期增發債需求仍欠佳，七年品種和十年收益率更倒挂逾20基點（bp）。交易員認為，此次降準幅度不足以完全抵消市場資金缺口，且回購利率持穩，債市二級收益率探低後回升，顯示市場信心明顯不足。

業內人士稍早透露，國開行今日招標新發行的三年固息債中標利率為2.72%，市場預測均值2.77%，投標倍數3.83倍；五、七及十年固息增發債中標收益率分別為3.0021%、3.3871%和3.1695%，對應投標倍數為2.03、1.64和2.03倍。其中七年期明顯高於預測均值3.28%；五年和十年預測均值則為3.02%和3.15%。

上海一銀行交易員稱，雖然昨日晚間央行宣佈降準，但這主要是對衝性，而且今天回購開盤利率也沒調，價格因素看不到，“等著看看（後面）公開市場會不會調（利率）吧。”

時隔四個月來中國央行首次降準0.5個百分點，持續進行的公開市場逆回購操作在週二應聲暫退。因降準今日生效，即使單日凈回籠1，800億元人民幣，也未阻銀行間資金市場進一步向寬，降準替代部分逆回購的作用十分明顯。

“市場現在其實是鈍化的，降準也不算什麼利好消息，因為市場缺口在（降準）200bp（基點）以上，50bp解決不了問題。”華東一銀行交易員亦表示，“主要是圍繞貨幣政策的疑慮，數量上不可能有多麼的放鬆，價格上又不可能大幅下調，...3月兩會過後市場預期可能會好一點。”

銀行間債市固息政策債（國開行）到期收益率曲線顯示，三、五、七及十年期最新收益率為2.8439%、3.0878%、3.3048%和3.1807%。

來源：路透中文網 2016年3月1日

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