中國債市動態：降準未顯提振現券收益率緩升，一級國開新債結果亦多走高

中國央行時隔四個月後降準，但未顯提振作用，銀行間市場週二收益率緩步攀升。交易人士表示，繼宣佈降準後，央行公開市場今日無操作，表明此次降準對衝逆回購到期意圖明顯，同時貨幣市場資金利率亦跌幅有限，對債市難有實質推動。

他們並透露，一級市場國開新債中長端招標結果偏高，表明機構對後市情緒仍偏謹慎，因寬鬆政策之後經濟走勢如何仍存一定不確定性；目前部分機構選擇先獲利了結，而持觀望心態者仍不在少數。

時隔四個多月，中國央行再度宣佈普降存款準備金率。自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

“（現券）收益率慢慢的上去了，已經比昨天高了，有一些獲利盤，國開一級長端需求也很差。”上海一銀行交易員稱，降準只是對衝資金到期，並沒有多大效果，而且公開市場也停了。

他並透露，利率互換IRS昨天下行3-4個基點後，早盤也小幅反彈升了2-3個基點，市場對後市分歧也比較大，畢竟降準後信貸和房市對經濟拉動效果如何仍待觀察。

中國央行宣佈降準之後，持續進行的公開市場逆回購操作在週二應聲暫退。因降準今日生效，即使單日凈回籠1，800億元人民幣，也未阻銀行間資金市場進一步向寬，降準替代部分逆回購的作用十分明顯。

業內人士稍早透露，國開行上午招標的四期固息增發債中，除三年期品種低於預期外，其餘品種均偏高，而七年期固息增發債中標收益率則遠超預期。

“公開市場歇了，貨幣市場也沒下來多少，而且降一次少一次，若通脹回升，未來進一步放鬆的空間就很小了。”華南一銀行交易員表示，不排除短期收益率明顯反彈的可能性，後期走勢要等2月數據公佈再做決斷。

此外，今日公佈的中國2月官方製造業和非製造業PMI雙雙降至多年低點，其中固然有季節性因素，但也表明經濟下行壓力有增無減，就業風險值得關注，短期穩增長壓力升溫。

剩餘期限近十年的國開債150218券最新報價在3.1900%/3.1700%，上日尾盤為3.18%/3.1650%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1606早盤收報100.46元人民幣，較上日結算價漲0.02%；十年期國債主力合約T1606收報99.305元，較上日結算價跌0.12%。

來源：路透中文網   2016年3月1日