中國債市：專家建議儘快制定、出臺商業銀行開展國債期貨業務政策

中國全國人大和政協會議本週開幕。中國證券時報週四援引全國政協委員、華夏新供給經濟學研究院院長賈康建議，以國債承銷團和做市商銀行為切入點，儘快制定、出臺商業銀行開展國債期貨業務政策，儘早放行商業銀行參與國債期貨交易。

他並建議指出，從現實出發，還應加快創新步伐儘快推出二年期國債期貨品種；並從改革與發展的全局考慮，建議取消國債利息收入免稅政策；同時在操作層面，建議將企業持有記賬式國債獲得的利息收入計入企業應納稅所得額，將個人投資者持有記賬式國債或儲蓄國債獲得的利息收入計入個人應納稅所得額。

“商業銀行參與國債期貨交易的時機已經成熟，尤其是國債承銷團和國債做市商銀行參與國債期貨，有助於提高商業銀行國債承銷積極性，對衝做市商存貨風險，增強國債二級市場穩定性。”賈康認為，隨著中國存款利率上限管制取消，利率波動幅度明顯加大，商業銀行利率風險管理壓力凸顯。為此，商業銀行通過參與國債期貨來對衝風險，進行業務創新就顯得比較重要。

此外，賈康表示，當前中國五年期、十年期國債期貨已經成功上市並平穩運作，基本具備了中長期利率風險管理及收益率曲線建設的基礎。在此背景下，加快推出二年期品種，將是健全國債期貨産品體系、完善國債收益率曲線建設的關鍵一步。

在《關於取消國債利息收入免稅政策的提案》中，賈康認為，現行稅收制度下，中國企業和個人持有國債獲得的利息收入免稅。在相當長的時間內，這一政策對提升投資者認購國債積極性、促進國債發行，發揮了重要作用。然而，隨著中國金融體制改革深入和債券市場發展，這一政策與當今市場化的金融環境已顯得不相適應，不利於健全國債收益率曲線及降低財政實際融資成本。

來源：路透中文網 2016年3月3日

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