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中國大型投行——中金公司二季度宏觀利率展望稱，結合對基本面，貨幣政策和供需關係的分析來看，我們認為今年債券收益率仍有下行空間，收益率曲線後續可能牛市變陡。
報告認為，收益率突破的時間窗口可能在二季度末到三季度，屆時通脹和經濟增長都會開始回落。十年期國債目前收益率在2.8%-2.9%，預計今年會跌破2008年的低點（2.7%），可能會觸及甚至跌破市場普遍預期的低點（2.5%）。
中金指出，平坦的政策利率曲線和收益率曲線以及過低的信用利差對銀行和金融機構而言是負面的，因為金融機構賺的錢很大程度上是從carry來的。當期限利差和信用利差都幾乎壓縮到歷史最低位，幾乎沒有carry的時候，金融機構賺錢變得越來越難，就孕育了更多金融系統和金融行為上的不穩定性。
未來的放鬆過程中，我們認為貨幣市場利率可以更多的往下引導，使得收益率曲線恢復正常的利差水準。
中金二季度信用市場展望則指出，目前的各種積極信號遠不足以説明信用基本面已經開始出現好轉：穩增長預期增強與産能實際出清還有很大的距離，企業短暫恢復盈利空間並不意味著資産負債表修復和長期償債能力增強。
二季度信用債到期量大、疊加年報和評級調整密集期，仍將是負面信用事件高發時段。尤其是煤炭鋼鐵等産能過剩行業，同時面臨行業景氣下行、債券發行短期化、債務集中到期和外部融資環境不支援的多方壓力，對企業財務彈性的要求很高。因此我們仍然維持16年以防風險為主要任務的投資建議，資質中樞應上移且低配産能過剩行業。
來源：路透中文網 2016年4月6日
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