中國債市動態：期現貨震蕩偏弱，政策想像空間不足短期料難破盤局

中國銀行間債市週二早盤現券及國債期貨窄幅震蕩中略顯弱，一級招標不溫不火；儘管MLF（中期借貸便利）詢量有望常態化的消息將使未來資金面的波動更為平緩，但這也進一步弱化了降準的可能，政策想像空間不足，債市短期料難破盤局。

交易員並認為，從中期看，儘管基本面對市場仍有支撐，但若政策面始終沒有更多推動力，現券亦很難再現趨勢性走強行情，反而是市場信心逐漸消磨後，可能整體震蕩偏弱。

“（現券收益率）穩定略上半個bp（基點）這樣，（國開新債）利率還好，唯一亮點是倍數高。（債市）短期中性，中期偏空。”華南一券商交易員稱。

一級市場方面，國開行上午招標增發的五年和十年期固息債，中標收益率為3.1390%和3.3099%，此前市場預測均值分別為3.16%和3.30%；兩期債投標倍數分別為5.46倍和3.68倍。

而兩位消息人士週一透露，中國央行上週五及今日就中期借貸便利（MLF）操作連續向部分銀行詢量，三個月、六個月及一年期利率均持平于上次。MLF的詢量今後有望常態化。

上海一銀行交易員談到，即使MLF詢量常態化，其主要目的也是只是進一步撫平流動性的波動，此舉反而削弱了降準的可能性，貨幣政策的維穩基調更為明確。

興業證券固收團隊亦分析指出，為了在去杠桿的同時防止出現系統性的金融風險，“寬財政+穩貨幣”是較為優選的政策應對方案，這也就意味著央行需要起到維穩市場流動性的重要作用，並且在去杠桿的大趨勢下需要採用精細化操作而非“大水漫灌”的方式。

剩餘期限近十年的國開債160210券最新報價在3.3450%/3.3385%，上日尾盤為3.3325%/3.3310%。剩餘期限近十年的國債160010券最新報價在3.0040%/3.0025%，上日尾盤為3.0050%/3.0025%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1609早盤收報100.310元人民幣，較上日結算價跌0.02%；十年期國債主力合約T1609收報99.005元，較上日結算價跌0.06%。

來源：路透中文網 2016年6月7日