中國信用債：弘昌燃氣涉債務及擔保違約，企業債本息兌付存不確定性

隨著年報公佈，中國河南省信陽市弘昌管道燃氣工程公司發行的企業債“13弘昌燃氣債”信用風險暴露。該債主承銷商廣州證券日前公告提示，發行人存在資金週轉困難、未能按期償還部分債務本息及擔保違約等重大風險，債券回售部分本金及應付利息是否能按時兌付存在重大不確定性。

13弘昌燃氣債發行規模7億元人民幣，在銀行間市場和上海證券交易所上市。該公司公告稱，在6月30日發佈2015年年報後，眾多投資者來電問詢公司經營情況，上述債券已自7月5日起停牌。

該期債券于2013年6月20日發行，期限七年，票面利率為6.49%；存續期第四年附發行人上調票面利率選擇權及投資者回售權，回售部分債券兌付日為2017年6月20日。不過該期債券的2016年年度付息已于6月20日完成。

弘昌燃氣2015年年報顯示，由於該公司擔保的河南信陽毛尖集團向華融國際信託的2億元信託貸款出現違約，公司全部股東持有發行人的股權已被司法凍結。此外，公司在國家開發銀行河南省分行餘額4,918.36萬元的貸款出現未能按期償還本息，目前雙方仍在協商解決方案。

根據13弘昌燃氣債最初的增信安排，河南信陽毛尖集團以其擁有的50,045畝林地使用權及林木資産為該期債券提供抵押擔保。但弘昌燃氣年報提示，上述抵押擔保資産在極端情況下的集中處置存在一定困難，如果不能如期變現，將對投資者到期收回本息構成影響。

廣州證券稱，在出現債務及擔保違約後，弘昌燃氣又為該期債券追加了全資子公司河南源能企業管理諮詢公司擔保。同時，擔保人已承諾將不超過5億元現金指定存放于承銷商開立的專項賬戶，以此作為該債本金或利息足額回售和全額兌付的保證金擔保。

截止年報披露日，發行人已轉入首期5,000萬元保證金，其中部分資金已用於支付該期債券2016年度全部利息。

年報還顯示，除國開行貸款違約，弘昌燃氣在中原銀行6,000萬元貸款被劃分為關注類。截止2015年末，弘昌燃氣對外擔保金額合計53,850萬元，佔凈資産比例為14.69%。

不過弘昌燃氣亦在積極化解債務風險，甚至探索債轉股途徑。年報顯示，該公司去年5月曾向中廣核國際融資租賃公司以融資租賃形式借款3億元，未能按期償還，引發中廣核起訴。公司計劃通過債轉股化解債務糾紛，預計今年7月底簽訂債轉股戰略協議，8月完成盡職調查，9月完成債轉股正式協議的簽訂。

據該公司此前披露的發行資料，弘昌燃氣是信陽市最大的綜合性民營企業，從事燃氣等基礎能源行業的開發、建設和經營，發行人佔據信陽天然氣市場的份額超過70%。

來源：路透中文網   2016年7月7日