中國貨幣市場：大行融出謹慎流動性仍偏緊，公開市場投放緩解有限

中國銀行間市場週二資金面仍呈偏緊格局，隔夜品種融入更顯不易。交易人士表示，大行融出態度謹慎，致短期資金供給有所收斂，同時央行公開市場投放緩解有限，在機構需求有增無減情況下，流動性緊俏局面不改。

交易員並指出，央行政策寬鬆預期下降，但是若流動性波動加大，央行也不會袖手旁觀，短期仍需繼續觀察市場情緒進一步發酵程度。

“緊了哦，頭寸還差一點沒平，央行公開市場今天也沒怎麼放太多流動性出來，大行雖然在出，但是態度比較謹慎，大家就很難借到了，”上海一銀行交易員説。

她並解釋稱，畢竟超儲率在下降，公開市場月初還回籠了一些，然後月初例行繳準之後就把市場有點壓垮了；不過短期看資金面也不至於特別緊張，只是大家考慮到資金成本，還是願意拿隔夜資金滾頭寸，所以導致隔夜供不應求更明顯。

中國央行公開市場今日將進行700億元人民幣七天期逆回購操作，據此計算，單日凈投放100億元。據路透統計，本週共有3,750億元逆回購到期，期限均為七天，其中今日到期600億元。公開市場上周順勢降低逆回購操作力度，並在連兩周凈投放後轉為凈回籠。

上海另一銀行交易員表示，機構在債市買券的熱情比較高，不排除杠桿進一步放大，加劇流動性緊張的可能性；而近期央行也表態不會頻繁降準，如果是放大金融杠桿導致的收緊局面，央行可能也不會主動注水來助長金融泡沫。

“就看接下來情緒如何發酵吧，如果偏緊持續時間長了，可能預期也要有所變化了，”她稱。

今日公佈的中國7月物價數據續呈CPI漲幅回落、PPI跌幅收窄趨勢，食品價格上漲動力減弱將CPI推至半年新低；通脹回落雖為政策寬鬆提供了更多空間，但分析人士多指出，短期匯率、實體經濟流動性陷阱等因素還是制約了貨幣政策，降準降息的可能性不大。

中國央行週五晚發佈二季度貨幣政策執行報告稱，將進一步完善調控模式，強化價格型調節和傳導機制，疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道；並指出頻繁降準易強化政策放鬆預期，導致本幣貶值壓力加大，外匯儲備下降。

來源：路透中文網 2016年8月9日