中國債市動態：國開債券置換消息令買氣再高漲，10年國債收益率跌破2.70%

受國開行擬推債券置換消息提振，中國銀行間債市週三現券一二級市場看多情緒再升溫。交易員稱，國開行考慮以新券置換次新券操作，令此前較為沉寂的10年國開活躍券160210收益率領跌，帶動國債等其他期限品種同步走低，10年國債收益率跌破2.70%位置。

他們並表示，一級國債招標結果亦遠低於預期，由於近期一級市場供給偏少，同時機構買券資金充裕，在供需失衡背景下，料一二級市場同步向好趨勢短期暫難扭轉。

“國開換券的那個文，把160210激活了，期貨一如既往的買買買，然後做多情緒都被整體帶動了。”上海一銀行交易員表示，國債收益率也跟著下的挺多的，4-5個點，10年期品種最新成交在2.68%附近。

他稱，市場看多情緒濃重，雖然經濟基本面等的直接提振作用並不明顯，但是有情緒在，很少有機構會賣出，而缺資産配置的情況下，增量資金入市的買盤就會對現券收益率整體的下行帶動比較明顯。

兩位消息人士週三透露，國開行正考慮對其在銀行間債市發行的債券推出置換操作，換券招標中將以新券置換次新券。業內人士認為，此舉主要是針對目前國開10年新老券發行交接時，為市場提供更多選擇，以更平穩地實現新老券過渡。上述消息人士指出，國開行擬推的金融債置換操作是指向承銷商招標發行置換券，同時從承銷商手中換回被置換券的行為，即換券招標；不過目前尚無推出具體時間表。

對此，北京一券商交易員表示，雖然還沒有具體細則，但是以後國開老券講可以置換，只是需要支付一定的成本，這將激活部分老券的流動性，令新老券的利差壓低，對於160210來説是個利好。

他並認為，整體來看，考慮到目前機構普遍對央行貨幣政策輕易寬鬆期望不大，基本面至少沒有利空，若博取利差交易佔據市場成交主流，僅從利差角度來看，長債收益率則仍舊還有至少10個基點的下行空間。

業內人士週三透露，財政部上午招標續發行的350億元人民幣五年期固息國債，加權中標收益率2.4315%，遠低於此前2.50%的預測均值；該期債邊際中標收益率為2.4539%；投標倍數3.87倍。

剩餘期限近10年的國債160010券最新報價在2.69%/2.68%，上日尾盤為2.7375%/2.7200%；剩餘期限近10年的國開債160210券最新報價在3.1025%/3.0950%，上日為3.1425%/3.1417%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1609早盤收報101.935元人民幣，較上日結算價漲0.14%；10年期國債主力合約T1609收報101.895元，較上日結算價漲0.29%。

來源：路透中文網   2016年8月10日