中國債市動態：一級穩定但現券趨弱，流動性緊勢未緩隱憂仍

中國銀行間債市週二早盤現券表現趨弱，國債期貨亦未能延續上日強勢重回調整，不過一級市場上國開新債需求依舊較為穩定，其中10年新券首發獲市場熱烈追捧；而目前流動性緊勢未緩，央行扶助力度又極為有限，對於金融去杠桿的隱憂仍存，債市或還將面臨一定壓力。

交易員並指出，一段時間以來金融機構通過隔夜回購滾動加杠桿的操作成為主流，而且滾動的規模越來越大，這可能也引發了監管層對於金融風險累積的憂慮，若未來一段時間資金面緊平衡成為主基調，被動降杠桿料將施壓現券。

上海一銀行交易員表示，今日國開招標結果尚可，特別是10年新債，“炒新”的熱情令其需求相當火爆，不過相比之下二級表現還是比較弱，收益率普遍上行1-2個基點（bp）。

一級市場方面，國開行上午招標發行的3/5/7/10/20年五期債中標結果多接近預期，其中備受關注的10年期新發債，中標利率為3.05%，此前市場預測均值為3.06%，投標倍數高達6.53倍；20年增發債定位則稍高。

上海一券商交易員談到，資金面還是明顯偏緊的，但與之前不同，這次央行顯得相當冷靜，而這難免讓市場聯想到政策是有意要降杠桿。

華中一銀行交易員亦稱，“感覺又是央行和市場扛，你降不降杠桿，不降不給錢；大家賭最後央行還是得放水。”

央行公開市場今將進行1,000億元人民幣七天期逆回購操作。考慮到今日800億元的到期量，據此計算，單日將凈投放200億元。

剩餘期限近10年的國開債160210券最新報價在3.1345%/3.1275%，上日為3.1125%/3.1050%。中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1612早盤收報101.545元人民幣，較上日結算價跌0.04%；10年期國債主力合約T1612收報101.230元，較上日結算價跌0.10%。

來源：路透中文網 2016年8月23日

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