中國債市動態：貿易數據羸弱現券收益率略回落，但向下突破仍無動力

中國銀行間債市週四早盤現券收益率略回落，國債期貨亦小幅回暖。9月進出口數據羸弱再次印證經濟依舊未脫泥沼，基本面的支撐力度仍在，債市在連兩日小幅調整後回穩。

交易員指出，短期內還在經濟數據密集發佈期，但由於謹慎預期一直佔據主流，因此即便後續數據較差對債市的進一步推動力也有限，目前制約市場的主要因素仍是資金成本難見下降空間，現券收益率向下突破仍無動力。

“早上（收益率）往上衝一點，10點以後下來了，（貿易）數據不好，另外前兩天國債期貨也調整了不少，有反彈的動力，對現券也有點帶動，”上海一銀行交易員稱。

北京一銀行交易員談到，進出口數據的疲弱明顯超預期，市場也止住小幅調整步伐，但人氣也並未明顯轉旺，因為“大家對數據差已經習慣了。”

中國海關總署週四公佈，以美元計價9月出口同比下降10%，為今年2月來最低，進口同比下降1.9%，路透調查預估中值分別為下降3%和增長1%。

上述上海的銀行交易員表示，經過近幾天的震蕩後，目前的收益率僅略低於國慶長假前的水準，若要繼續向下突破，僅靠疲弱的經濟數據難以實現，還需突破性的利好因素來推動，“（二級市場）10年國開要擊穿3%不會那麼容易。”

他並認為，如果資金利率下不來，以當前的收益率水準交易盤騰挪空間很有限，而因為匯率貶值壓力以及房地産調控等因素存在，短期內對央行的政策又很難有太多期待。

中國央行公開市場操作週四時隔逾一個半月以來，重回七天期逆回購單品種操作。市場人士認為，目前流動性整體平衡，且國慶長假後市場對較長期限品種的資金需求不佳；不過未來市況有變時，14天或28天期的品種仍將重現身影。

一級市場方面，進出口銀行上午招標的一年新發債、10年和20年期固息增發債中標利率（收益率）為2.22%、3.0720%和3.3995%，對應投標倍數為2.75倍、4.98倍和2.64倍。

剩餘期限近10年的國開債160210最新報價在3.0950%/3.0875%，上日尾盤為3.1050%/3.10%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1612早盤收報101.770元人民幣，較上日結算價漲0.08%；10年期國債主力合約T1612收報101.395元，較上日結算價漲0.11%。

來源：路透中文網  2016年10月13日