轉貼利率低位盤整，央行組合操作及票交所將上線影響不大

國票據市場轉貼利率本週低位盤整，總體波動不大。因即使轉為月初，已處在較低水準的轉貼利率下行動力也不足，一年國有及股份制銀行票據繼續在2.70%附近有成交，交投較為活躍。

交易員稱，央行在減少公開市場逆回購同時，提前加量續做MLF，鎖短放長將推高未來資金價格。但銀行間市場主要回購利率所受影響不大，票據市場也隨之觀望。

至於下個月可能上線的票據交易所，初期應只是以推動紙質票據電子化為主。在後者風頭早已蓋過前者情況下，該消息亦未激起波瀾。

華南一銀行交易員表示，央行加量MLF收短放長，“資金還好，暫時影響不大。未來一段時間(票據價格)估計也就是區間震蕩了。”

公開市場本週轉為凈回籠，規模1,041億元人民幣。操作品種上，此前連續進行的14和28天期逆回購今日再度缺席；不過在資金面已經轉好，且本月MLF還有近半個月才到期的情況下，央行週四對21家金融機構開展了4,370億元MLF操作，期限包括六個月和一年。

對於將要試運作的票交所，他指出，該系統將促進票據價格進一步透明和穩定，同時也有可能推出一些標準化的産品，增加價格引導作用，惟需要時間去逐步實現。

國內媒體--第一財經網站週四報導，中國央行日前通知明確，其牽頭籌辦的票據交易所將於12月8日組織交易系統試運作，首批試點接入機構共計43家，其中商業銀行35家、財務公司兩家、證券公司三家，以及基金管理公司三家。

票據市場是短期資金融通的市場。此前的中國票據市場以紙票為主，處於分割狀態，在各行各地區之間的流動性較差；交易期限一般在六個月以內，其中銀行承兌匯票是最主要的交易工具。交易方式包括回購和轉貼(即買斷)。

電子商業匯票系統於2009年10月28日在中國人民銀行清算總中心正式上線。金融機構開始為其客戶辦理電子商業匯票業務，電子商業匯票的最長期限由紙票的半年延長為一年。近來隨著幾起票據大案爆出，監管層開始力推電票，其交易活躍度已超過紙票。

來源：路透社 2016年11月4日