《中國債市每日綜述》現券頹勢難改IRS繼續跳升，海外疲弱交易情緒低落

交易員稱，美債持續疲弱，國內通脹預期又進一步升溫，國內債市交易情緒不佳，不過從金融債走勢相對抗跌來看，現券盤中仍受配置盤支撐，收益率升幅明顯小于IRS，而IRS已有止損盤浮現，若短線恐慌情緒得到釋放，債市有望暫獲喘息。

“10年國開上了2個點，國債的確弱很多，可能有國債期貨在，弱勢中會放大（負面）情緒，”上海一銀行交易員表示。

剩餘期限近10年的國債160017券最新報價在2.88%/2.85%，上日尾盤為2.84%/2.8250%。政策性金融債方面，相近期限的國開債160210則升幅仍偏小，最新報價為3.2175%/3.2060%，上日尾盤為3.1980%/3.1925%。

上述交易員並談到，相較于現券，近期IRS走勢更為驚心動魄，主要是跟隨海外的NDIRS，由外資機構引領的一波急升，其中五年IRS漲幅明顯高於一年，而考慮到逆回購利率穩定，資金利率尚難現趨勢性上行，後市曲線陡峭化的勢頭或還將延續。

美國10年期公債收益率週一續升至2.23%附近，已逼近1月初的年內高位。

北京一銀行交易員指出，目前五年IRS已與國開10年債收益率相近，短期或存在超調，但因目前海外市場走勢仍不穩，後市不確定性依舊很大，目前位置反向操作還是有很大風險，待市場出現企穩跡象後再決定操作風向也不遲。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1703收報100.765元人民幣，較上日結算價跌0.12%；10年期國債主力合約T1703收報99.670元，較上日結算價跌0.21%。

資金面仍緊平衡

銀行間市場週一資金面仍平衡偏緊，回購利率均小升。交易員稱，央行逆回購繼續投放助益流動性，不過大行融出偏謹慎，致不少銀行仍難輕鬆拆入資金，軋平頭寸，雖然對未來預期難太過樂觀，但是多數機構對央行穩中偏緊態度均有所預期，因此目前整體心態尚屬平穩。

“稍微緊一點，大行出的沒那麼多，平頭寸也沒那麼容易，但是也沒有太費勁，央媽就是想要這種狀態，讓大家都難受唄，”華北一銀行交易員表示，逆回購放的也不算多，對市場資金缺口來説也是杯水車薪，大多數中小機構壓力會更大一些。

央行公開市場今日將進行總額1,700億元人民幣逆回購操作，其中七天期1,050億元，14天期650億元。加上順延今日到期的100億元央票，據此計算，單日將凈投放900億元。此外，本週三(16日)還有1,150億元MLF(中期借貸便利)到期。

對於現在市場的狀況，上述交易員認為，“都是剛好平了頭寸，沒有多餘的(融)出，感覺央媽已經抓住了市場的命門所在。”

上海一銀行交易員則表示，本週月度繳稅還在進行中，但感覺對資金面的擾動比較有限，MLF也有到期，現在關鍵就是看央行願意投放多少，以及大行的融出量大小來決定市場的鬆緊程度。

對於未來預期，上述華北交易員並認為，現在央行釋放的就是穩中偏緊信號，大家也沒有太多其他預期，反而接受現在的這種狀態，對未來預期則是謹慎中亦無需太大恐慌。

來源：路透社 2016年11月15日