MLF利率上調“炸翻”債市，現券收益率及IRS大幅跳漲

中國央行隨行就市上調MLF利率釋放收緊信號，“炸翻”中國銀行間債市，尾盤現券收益率大幅跳漲，10年期國債成交收益率升至一個月高點，IRS(利率互換)漲幅達15個bp；國債期貨則逆轉早盤升勢，10年期大幅收跌逾0.8%。

交易員稱，MLF利率上調明確傳遞了貨幣政策中性偏緊的取向，也打消了市場此前因央行TLF（臨時流動性便利）操作等帶來的樂觀情緒，隨著資金成本上升，債市將持續面臨去杠桿壓力。

中國央行週二稱，今日對22家金融機構開展中期借貸便利操作（MLF）共2,455億元人民幣；其中六個月1,385億元、一年期1,070億元，中標利率分別為2.95%、3.1%，均較上期上升10BP。這也是自2016年2月19日近一年來，央行首次調整MLF利率。

“國債期貨先跪了，現券也崩了，IRS上了差不多15個bp。”北京一基金交易員稱，MLF上調利率的消息傳出後，10年國開債160210收益率跳漲大約五個bp至3.96%，昨日尾盤在3.87%；10年國債160017則在3.30%成交，此前在3.24%。

上海一基金交易員稱，早盤就有央行續做MLF傳聞，現券還反響不大，如果是以持平的利率續做MLF保障流動性需求，對債市實際影響有限；但利率上調的消息令市場措手不及，“快過節了大家本來都無心戀戰，看來央媽沒放假，市場要炸。”

他表示，MLF利率上漲意味著銀行間資金成本將進一步抬高，打消此前公開市場及TLF投放跨春節流動性帶來的樂觀預期，強烈的去杠桿信號下，債市短期無疑將承壓。

而在MLF之後，央行公開市場操作利率會不會跟隨上行也引發市場猜測。

光大證券固收首席分析師張旭點評稱，央行小幅提高MLF利率一方面避免商業銀行過度套利，另一方面也有助於緩解28天期TLF使市場産生的寬鬆預期；而公開市場逆回購利率與市場貼合較好，暫不會上行。

剩餘期限約10年的國開債160210券最新報價在3.98%/3.90%，上日尾盤在3.88%/3.85%；剩餘期限約10年的國債160017券最新報價在3.35%/3.23%，上日尾盤為3.30%/3.20%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1706收報98.090元人民幣，較上日結算價跌0.43%；10年期國債主力合約T1706收報94.895元，較上日結算價跌0.82%。

來源：路透中文網 2017年1月25日