中國公開市場：今日將不進行逆回購操作，本週凈回籠700億元

中國央行週六公告稱，隨著現金逐漸回籠，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，為保持銀行體系流動性基本穩定，今日暫不開展公開市場逆回購操作。據此計算，本週凈回籠700億元。

中國今年農曆春節假期為1月27日至2月2日，今日為換休工作日。據路透統計，本週公開市場共有1,200億元逆回購到期，到期日均為昨日。

昨日為春節後首個交易日，央行同時上調逆回購及常備借貸便利（SLF）各期限利率。分析人士認為，此次央行釋放貨幣政策中性轉緊信號明顯，雖然宏觀經濟企穩改善過程中基礎尚不穩固，但央行防範金融風險決心毫不動搖，隨著一季度末MPA監管新政落地，未來政策寬鬆幻想已然無存，短期流動性量價管控仍需仰仗逆回購和MLF等工具。

在此前祭出臨時流動性便利（TLF）操作後，上周央行公開市場順勢凈回籠；但考慮到春節後逆回購到期量偏大，央行又開展中期借貸便利（MLF）操作，不過意外上調了利率。

中國央行行長助理張曉慧日前撰文稱，在經濟結構調整過程中，貨幣政策總體應保持審慎和穩健，既要適度擴大總需求，防止出現經濟短期過快下行，又不能過度放水，防止因貨幣供給過多産生加杠桿和資産泡沫風險，信貸總量要穩結構要優化。

央行自2016年春節前起，公開市場操作頻率加密至每個工作日均可進行，春節後至8月中上旬都僅進行七天期逆回購操作。8月下旬和9月中旬則先後重啟14天和28天期逆回購，並靈活搭配開展操作，但逆回購期限拉長也引發市場對監管層有意降杠桿的憂慮。

除SLO(短期流動性調節工具)、常備借貸便利(SLF)外，中國央行在2014年三季度還創設並開展了中期借貸便利(MLF)操作，操作對象包括國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等。

此外，2014年4月央行創設抵押補充貸款(PSL)，並在2015年10月將PSL對象在此前國開行基礎上，新增農發行和進出口銀行，主要用於支援三家政策性銀行發放棚改貸款等。

來源：路透中文網 2017年2月6日

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