中國債市動態：期現貨未脫弱勢震蕩，繼續關注跨季後資金利率走向

中國債市週五早盤期現貨未脫弱勢震蕩，銀行間債市現券收益率波動甚微，中金所國債期貨短暫衝高後回落窄幅整理；季末前最後一個交易日，資金面維持穩勢，MPA考驗已平穩度過，不過機構交易情緒普遍不高，因跨季後的資金利率走向仍存不確定性。

“最後一天交易清淡，明天券商也不上班了，而且現在這個收益率很尷尬，沒出方向，”上海一銀行交易員稱。

中國清明節小長假為4月2日-4日，4月1日（週六）為換休工作日。

他談到，市場對於跨季後的資金面預期還是有不小分歧，考慮到貨幣政策風向仍偏緊，若資金價格沒有一個明顯的下行，債市也難有進一步動力，“所以前期炒作（季末後資金轉寬）這個預期的人好多已經止盈了。”

他並認為，而且4月份之後包括資管新規等監管政策可能陸續落地，這也將抑制做多情緒，短期債市料維持震蕩偏弱，“3月可以做左側（交易），4月交易做右側。”

中國央行週五繼續不開展公開市場操作。據此計算，本週公開市場將凈回籠2,900億元人民幣。自上週五以來，央行表示，因財政持續支出對衝逆回購到期後，銀行體系處於較高或適中水準，公開市場連續六日空窗。

而信用債方面，此前兩日大幅波動的山東鄒平地區相關債券波動趨於平穩，而近兩日信用債整體受此影響也較為有限，拋壓並未出現明顯增加。

北京一券商交易員談到，前兩天最為活躍的魏橋鋁電相關債券今日收益率變動趨於收斂，個券表現有漲有跌。

中國山東齊星集團近期被曝資金鏈斷裂，牽出西王集團等當地多家公司互保鏈條，中國宏橋此前亦陷入財務造假指控，山東鄒平地區民營企業負面傳聞引發債券投資人疑慮。週三以來銀行間債市相關債券拋壓加大，估值波動加劇；與以往零散分佈的違約案例不同，信用風險暴露少見地呈現區域化的特點。一級市場方面，國開行上午在上海證券交易所招標的兩年和五年期固息債，中標利率為3.78%和3.91%，對應投標倍數4.23倍和4.16倍；這也是國開行新債在交易所市場隱身近三年後，重啟發行的首批新債。

剩餘期限近10年的國開債160213券最新報價在4.0725%/4.07%，上日尾盤為4.0750%/4.0680%；剩餘期限近10年的國債170004券最新報價在3.30%/3.26%，上日尾盤為3.30%/3.27%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1706收報99.175元人民幣，較上日結算價漲0.04%；10年期國債主力合約T1706收報96.785元，較上日結算價持平。

來源：路透中文網 2017年3月31日