中國債市動態：利率債小幅走強，高評級信用債遇冷鐵道債發行落上限

中國債市週三早盤走勢稍有分化。利率債現券及10年國債期貨小幅走強，不過高評級信用債遇冷，鐵道債招標需求較差，其中10年期利率更高至投標區間上限，相對而言低評級信用債因收益水準仍較高需求尚可。

交易員並指出，市場目前多預期央行將會續做明日到期的MLF（中期借貸便利），不過續做比例以及利率是否繼續持穩仍待明確；此外金融數據即將發佈，M2增速能否止住下滑勢頭等均會對預期形成影響，現券料暫維持窄幅震蕩。

“（利率債收益率）下了2bp（基點），但高評級信用債其實需求很差，信用利差壓縮太厲害了，”華南一券商交易員稱。

北京一券商交易員表示，央行公開市場今日轉為凈投放，儘管規模不大，但對市場預期也有正面影響，對於明日MLF續做的信心因此又增加了一層，此外海外債市隔夜有所回暖也有利好作用。

中國央行今日進行了總額700億元人民幣的逆回購操作，期限與上日相同，其中七天期400億元，14天期300億，利率繼續持穩。據此計算，單日凈投放200億。

據路透統計，7月共有3,575億元中期借貸便利到期，到期日均分佈于中下旬，具體為7月13日、7月18日和7月24日，其中週四（13日）到期量為1,795億元。

而臨近早盤尾段鐵道債招標情況意外偏弱，也對利率債形成一定拖累，收益率降幅稍有縮窄。

前述華南的券商交易員談到，“（10年鐵道債）沒流標，但確實好高，昨天二級還在4.40%。然後T（10年國債期貨）跳水，現券也回來0.5bp。”

中國鐵路總公司上午招標的五年及10年期鐵路建設債券中標利率分別為4.30%和4.61%，其中10年期利率落在投標區間上限，投標倍數分別為2.06倍和1.20倍。

隨後財政部招標的兩期國債則整體較為平穩，其中兩年期續發國債加權中標收益率3.4552%，此前預測均值為3.47%；同時招標的五年期新發國債中標利率3.47%，此前市場預測均值為3.49%。

剩餘期限近10年的國開債170210最新報價在4.1750%/4.1725%，上日尾盤亦為4.1950%/4.1850%；剩餘期限近10年的國債170010券最新報價在3.58%/3.5650%，上日尾盤為3.59%/3.57%。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1709早盤收報97.920元，較上日結算價跌0.02%；10年期國債主力合約T1709收報95.290元，較上日結算價漲0.06%。

來源：路透中文網 2017年7月12日