中國貨幣市場：資金偏緊回購利率趨漲，月末銀行融出意願降低

7月末最後一日，中國央行公開市場操作量僅對衝當日到期，銀行間市場週一早盤資金面緊繃，銀行融出意願降低，回購利率漲幅明顯。不過交易員稱，月末回購價高屬預期之中，平穩跨月應可無虞。

“今天很多銀行都不動頭寸了，資金是有點緊；借還能借到，就是價高，”華北一銀行交易員稱。

上海一基金交易員稱，月末最後一日仍有不少機構仍缺跨月頭寸，隔夜需求較大，非銀機構押信用的隔夜回購報價已經在5.5%以上；不過融出方更傾向於出借7至14天甚至更長期限。

上海一保險資管交易員指出，早間銀行間回購成交不多，加權利率代表性不強，但隔夜最高成交已達到6%，交易所隔夜質押式回購亦升至6%左右，資金面壓力凸顯。不過考慮到近幾個交易日貨幣市場“早緊晚松”，預計今日也問題不大，等午後再觀察下流動性會否好轉。

天風證券固收研究團隊的最新報告指出，8月商業銀行體系內資金缺口並不明顯，但央行資金到期量規模較大，不僅需要關注8月第一週的大量逆回購到期及8月15日MLF到期的續作情況，還需要關注8月29日特別國債到期續作與否及續作方式。不過推測央行將繼續保持“中性”態度，流動性環境將維持“不緊不松”。

中國央行公開市場週一進行總額2,400億元人民幣的逆回購操作，其中七天期1,600億元，14天期800億。據此計算，單日投放量完全對衝當日到期量。

來源：路透中文網 2017年7月31日