中國貨幣市場：資金寬鬆短期品種價格續回落，但季末月份謹慎預期難消

度過8月末後，中國銀行間市場週五短期資金面明顯轉松。交易員稱，資金供給好轉明顯，公開市場操作續停壓力不大；但進入季末月份，市場仍抱有謹慎的流動性預期，短期資金價格回落的同時，預計跨季期限回購利率及同業存單利率仍有上行壓力。

華南一銀行交易員稱，資金面整體轉松，但大家對9月份不敢太樂觀，“七天14天價格都有下降，一個月以上資金供給還是少一點的，月中不明朗，沒人願意放太長的錢,今天發行同業存單還有提價的；估計松也松不了幾天，也許一覺醒來就緊了。”

她表示，下周公開市場逆回購到期量較高，央行可能會持續凈回籠收斂流動性。此外，9月同業存單到期規模大，從到期日分佈來看主要集中在中旬，疊加繳稅等影響，預計流動性壓力到下下周會明顯上升，屆時就看央行如何對衝。

週五上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)仍以下行居多，不過三個月期上漲0.13個bp(基點)，未延續昨日的下行；昨日該品種利率出現7月下旬以來的首度下跌。

“目前還看不到三個月shibor或同業存單利率往下走的趨勢。9月末壓力在這裡，除非央行放很多錢，變成‘假季末’，像6月那樣。”上述交易員説。

上海一基金交易員也表示，市場仍在謹慎觀望，“看9月份的(資金價格)高點出現在什麼時候了，不知道會不會和6月份一樣，情緒到了極致，會有一個快速轉松的時點”。

對於昨日央行出臺的同業存單新規，因一年期同業存單佔比較低，且已發行的可存續至到期有緩衝，業內人士普遍預計對市場流動性影響不大。

上述銀行交易員稱，今年來一年期以上同業存單發行需求較往年有所升溫，可能是銀行有與固定資産直接匹配的需求，想拉長同業負債久期，但市場需求一般，發行量並不太高。

從銀行流動性管理角度來説，一年以上的資金需求很少考慮線上渠道，新規對流動性管理影響不大。

中國央行週四公告稱，自9月1日（週五）起，金融機構不得新發行期限超過1年（不含）的同業存單，此前已發行的1年期（不含）以上同業存單可繼續存續至到期。央行金融研究所所長孫國峰稱，此舉有利於適當縮短同業存單業務期限，促使同業存單回歸其調劑金融體系內部資金餘缺的本質屬性，避免金融資源長期在金融體系內流轉。

中國央行週五公告稱，8月末財政集中支出，對衝地方政府債券發行繳款、央行逆回購到期等因素後銀行體系流動性總量繼續處於較高水準，今日不開展公開市場操作。據此計算，今日將凈回籠500億元人民幣，本週將凈回籠2,800億元。

來源：路透中文網 2017年9月1日