中國債市：定向債務融資工具可用於回購交易，以提升流動性

中國銀行間市場交易商協會（NAFMII）週一表示，將切實提升定向發行産品功能，明確定向債務融資工具（PPN）可以用於回購交易，推進配套機制建設，提升定向債務融資工具流動性。

交易商協會網站發佈《非金融企業債務融資工具定向發行註冊工作規程》及配套文件。NAFMII表示，本次規程發佈實施後，《非金融企業債務融資工具註冊發行規則》制度框架下包含公開發行和定向發行在內的註冊發行多層次制度體系基本搭建完成。新規在以下幾個方面進行了制度革新和功能提升。

一是優化與投資人分層管理相適應的機制安排，進一步提升註冊發行便利。N+X制度（專項機構投資人和特定機構投資人）將具有豐富的債券市場投資經驗和風險識別能力、熟悉定向債務融資工具風險特徵和投資流程、具有承擔風險的意願和能力的專項機構投資人遴選出來，新規積極探索為這些成熟機構投資人構建更加便利的註冊發行機制。

針對N+X發行的，新增定向募集方式，編制定向募集説明書，進一步精簡註冊端文件簽署流程；同時繼續保留定向發行靈活高效的優勢，僅向X發行的，採用定向協議方式，保留相關各方靈活約定的便利。

二是強化仲介機構職責，夯實“仲介機構盡職履責是基礎”的註冊制理念。新規專章明確主承銷商、會計師事務所和律師事務所盡職履責、內部控制以及出具文件的要求，強調仲介機構應對出具文件的真實性、準確性、完整性進行必要核查驗證，在保持定向發行靈活性的同時對仲介機構盡職履責提出更高要求，為信用風險防範全環鏈建設提供制度保障。

三是細化資訊披露要求，兼顧投資人保護和定向發行靈活便利兩個訴求。通過搭建差異化、立體式的定向發行資訊披露架構，進一步強化發行人財務資訊披露要求，優化發行人歷史沿革、股權結構及生産經營情況等核心資訊披露要求。進一步提升資訊披露的完整性和及時性，將“一年審計報告”的要求提升為“兩年一期”。

四是簡化註冊發行全流程工作機制，優化風險防範機制。進一步提升企業自主發行便利，將註冊後首次發行期限從六個月延長至一年。同時，不降低風險防範的基本要求，對於企業發生重大虧損、債務違約等重大事項的，引入註冊會議機制。

相關《規程》及配套文件將自2017年11月1日起實施。

交易員稱，稍早公佈的財新服務業PMI影響力雖遜於製造業，但其向上勢頭亦支撐經濟前景向好判斷。加之8月CPI有走升預期，季末資金面謹慎心態未改等均令債市承壓。

8月財新中國服務業PMI結束連續兩月環比下降態勢，升至三個月高位，新業務穩步增長是服務業改善的重要因素，綜合看8月財新製造業和服務業雙升，經濟前景向好。

上海一銀行交易員表示，受海外市場帶動，IRS上行，現券和國債期貨均走弱。10年國債活躍券170010最新成交在3.685%，逐步接近前期3.70%的高點，能否實現有效突破值得關注。

路透綜合30余家機構預測中值結果顯示，隨著食品、黑色金屬等價格的回升，中國8月CPI和PPI同比增速均有所加快，經濟運作仍平穩，工業和消費增幅亦略有上升，投資則受房地産拖累稍降溫。

交易員透露，剩餘期限近10年的國開債原活躍券170210最新報價在4.40%/4.3975%，上日尾盤為4.3875%/4.3815%；新晉同期限活躍券170215最新報價在4.32%/4.3175%，上日尾盤在4.30%/4.2950%。

公開市場方面，央行今日仍未進行操作，為連續第四日暫停。據此計算，單日將凈回籠700億元人民幣。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1712早盤收報97.385元，較上日結算價跌0.12%；10年期國債主力合約T1712收報94.565元，較上日結算價跌0.18%。

來源：路透中文網 2017年9月5日