中國貨幣市場：資金整體平衡利率變動不大，公開市場凈投放穩定心態

中國銀行間市場資金面週一呈現平衡，主要回購利率變動不大。交易員表示，央行公開市場小幅凈投放維穩，早盤資金供需均衡，市場心態平穩；盤面有部分機構預防性融入跨月資金，但規模較小。

他們並稱，央行三季度政策執行報告提出會密切關注流動性狀況和市場預期，故央行未來操作仍將維穩為主，大松驟緊的局布料不會再現；資管新規短期對流動性影響不明顯，長期則需關注由此導致的信用創造收縮對M2的影響。

上海一銀行交易員説，“今天不能説緊，算是一種平衡，供給方面還可以，但也不是説多到氾濫，就像央行一直説的那種中性適度吧。”

他並表示，央行最新的貨幣政策執行報告提到了會關注資金情況和市場預期，個人感覺央行接下來仍會通過微調的手段維持流動性的穩定，降杠桿路徑下不要幻想寬鬆再現了。

中國央行三季度貨幣政策執行報告指出，繼續實施穩健中性的貨幣政策，密切關注流動性形勢和市場預期變化，加強預調微調和與市場溝通，為穩增長、調結構、促改革、惠民生、去杠桿、抑泡沫、防風險營造了適宜的貨幣金融環境。

華南一券商交易員稱，“今天公開市場（凈投）放了200億，穩定軍心的感覺，因為今天還是比上週五稍稍收斂了那麼一點的。”

他同時指出，由於10月底資金收緊較為明顯，所以目前有部分機構預防性地融入14天，但規模都不大，“害怕了可能，但我覺得（跨月）還沒到時候呢，而且我認為也不用那麼擔心。”

中國央行公開市場今日進行總額1,000億元人民幣逆回購操作，其中七天期700億元，14天期200億元，63天期100億元。據此計算，單日將凈投放200億元。

據路透統計，本週公開市場共有6,400億元逆回購到期，此外本週四(23日)還有800億元國庫現金定存到期，將回收等量流動性。

北京一券商交易員表示，資管新規對機構資管部門影響較為明顯，但具體到流動性方面，短期內看不到會對資金産生明顯的影響。

“不過要長遠一點看的話，新規可能導致市場信用創造收縮，那M2（廣義貨幣供應量）供給可能下降，不過這個需要很長的時間才會體現出來。”他説。

中國央行上週五聯合發佈徵求意見稿，界定資管産品分為公募和私募，並對非標資産投資、資金池、第三方託管等作出規定，並明確將對同類資管産品按照統一的標準實施功能監管，過渡期自《指導意見》發佈實施後至2019年6月30日。

來源：路透中文網 2017年11月20日