中國貨幣市場：公開市場凈投放短期資金好轉，但跨月跨年預期難緩

相較前日哀鴻遍野的市況，中國銀行間市場週四早盤資金面有所好轉，大行隔夜融出恢復提供支撐。不過交易員表示，考慮國庫現金定存到期，今日公開市場凈投放規模有限，且政策去杠桿導向不改，中長期流動性預期仍不佳，跨月、跨年資金需求較為剛性，接下來仍有繼續推高資金價格的可能。

“早上有點緊，後來松了，大行有錢，”北京一基金交易員稱。

華南一銀行交易員也稱，今日主要是隔夜供需情況比昨日好了很多，但七天回購價格仍舊走高，同業存單利率也是延續上漲，顯示跨月、跨年流動性預期都不好，“早上看到非銀七天都5.0%出了，還沒跨月末，價格已經漲上來了。”

她表示，受流動性指標考核、MPA(宏觀審慎評估)考核等影響，月末銀行可能有錢也出不了，因此下旬仍然不敢鬆懈，尤其是非銀需要警惕結構性的流動性壓力；預計大多機構會提前備戰跨月，“我們反正先把(跨月)缺口降下來，先跨一些過去，不會都靠隔夜。”

中國央行公開市場週四進行總額2,700億元人民幣逆回購操作，其中七天期1,400億元，14天期1,200億元，63天期100億元。據此計算，逆回購口徑單日凈投放1,000億元。不過若考慮今日800億元中央國庫現金定存到期，單日凈投放僅200億元。

中國央行三季度貨幣政策執行報告指出，央行連續投放多少、連續回籠多少都是“削峰填谷”的表現，旨在熨平諸多因素對流動性的影響，並不代表貨幣政策取向發生變化；市場主體應不斷增強流動性風險意識，科學規劃流動性特別是前瞻安排跨季資金來源，“滾隔夜”彌補中長期流動性缺口的過度錯配行為和以短搏長過度加杠桿的激進交易策略並不可取。

來源：路透中文網 2017年11月23日

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