中國債市動態：期現貨重回弱勢，監管連續出招市場信心低迷

週末中國金融監管再出新政，中國債市週一期現貨重回弱勢，銀行間債市早盤現券收益率普漲，10年國開債指標券170215收益率上行約5個基點（bp），國債調整幅度稍小。儘管央行公開市場超量續作全月到期的MLF(中期借貸便利)，並單日大額凈投放，但難挽市場低迷信心。

交易員並指出，監管連續出招表明今年金融去杠桿方向明確而堅定，在政策面看不到緩和跡象前，債市難見出頭之日，

“（MLF超量續作）算是正常吧，畢竟1月份（因信貸高增）基礎貨幣消耗比較大，但是沒想到週末監管又來。”華東一銀行交易員稱。

中國銀監會週六晚間下發“關於進一步深化整治銀行業市場亂象的通知”，明確2018年重點整治八個方面共22條。其中，同業、理財、表外等業務以及影子銀行是整治重點，要繼續推進金融體系內部去杠桿、去通道、去鏈條。

中國央行週一公告稱，為對衝稅期高峰等因素影響，今日公開市場進行了3,980億元人民幣一年期中期借貸便利(MLF)操作及1,500億元逆回購。其中，MLF操作量明顯高於本月到期總量2,895億元，中標利率持穩在3.25%。據此計算，今日公開市場全口徑凈投放2,655億元。

上海一銀行交易員談到，期現貨盤初連續走弱，10點後暫時穩住小幅震蕩，但券價明顯缺乏反彈動力，“現在每次（監管）發文就是（漲）5-6個點，後面還不知道有多少（監管政策），誰敢貿然行動啊。”

10年國開債170215最新成交在5.0625%，上日尾盤在5.0125%。10年國債170025成交則在3.96%，上日尾盤3.93%。相對而言五年國債170021走勢相對堅挺，收益率僅升1個bp至3.86%。

上海另一銀行交易員表示，目前空頭市場格局未變，即便有零星利多消息出現，其影響力度亦甚微，對於監管政策還將不斷出臺的預期仍會持續壓制市場。不過目前央行對資金面的態度尚屬較為溫和，至少會對債市形成托底效應，“要是資金再緊，真不知道會變成什麼樣子了。”

此外，財政部與央行稍早進行的800億元人民幣三個月(91天期)國庫現金定期存款招標，中標利率為4.70%，較上次(2017年11月17日)的98天期利率上漲10個基點(bp)。

華中一銀行交易員指出，本次國庫現金定存期限更短，但利率比上次更高，表明機構對存款饑渴程度進一步提升，這也顯示今年金融機構負債端的壓力進一步加大，或將長期資金利率繼續上漲。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報95.900元人民幣，較上日結算價跌0.25%；10年期國債主力合約T1803收報91.890元，較上日結算價跌0.42%。

來源：路透中文網2018年1月15日