中國債市動態：現券跌勢略趨緩但預期仍謹慎，資金繼續改善稍安撫情緒

中國債市週五早盤現券跌勢放緩，10年期國債期貨主力合約則微幅收漲。交易人士表示，繼前期監管政策連續落地及經濟數據出爐之後，伴隨月度繳稅擾動漸行漸遠，資金面亦逐步向好改善，今日國債期貨略有回穩，現券跌幅亦有所緩和，不過機構多預計債市短期疲弱趨勢難改，預期仍顯謹慎。

“今兒(現券)基本沒怎麼動，資金也好很多了，這兩天消息面出了不少，數據也出完了，暫時看高位震蕩向上吧，配置戶都沒錢、要麼沒額度，(年初)信貸又這麼旺盛，”華中一銀行交易員稱，債市熊市格局仍然沒有打破，只能跟著市場節奏走，短久期防禦策略為上，看多短債，看空長債。

據交易員透露，10年國開債170215最新成交在5.1125%，上日尾盤在5.1115%；10年國債170025成交則在3.96%，上日尾盤3.975%。

央行公開市場週五繼續維持凈投放，銀行間市場資金較昨日有所緩和，但整體呈均衡狀態。交易員指出，央行逆回購持續凈投放助力下，隨著繳稅影響的消失，流動性呈現改善之勢，不過仍難言寬鬆。

上海一券商交易員表示，如果10年國債收益率在4.0%能穩住的話，若沒有其他明顯突發利空因素衝擊，節前國債和國開債10年收益率在4.0%/5.20%一線差不多能夠穩住，因為春節前資金面應該問題不大，而且短期利空因素也消化的差不多了。

“應該是有部分配置戶出動了，這兩天期貨這麼跌，沒有配置力量應該現券也崩了，一級表現也還可以，不過熊市環境裏還是多看少動比較好。”他稱。

一級方面，財政部上午招標的三個月期貼現國債加權中標收益率為3.3354%，邊際中標收益率為3.3978%，投標倍數2.87倍。中債國債到期收益率曲線顯示，三個月期最新收益率為3.3759%。

本週為對衝繳稅高峰、例行繳準及MLF到期等對資金面的疊加影響，中國央行公開市場扶助力度進一步加大，單周凈投放規模達8,055億元人民幣，創一年來新高。而隨著跨月以及跨春節備付需求高峰接踵而至，未來幾週央行“填谷”仍將維持較強力度。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1803早盤收報95.670元人民幣，較上日結算價跌0.02%；10年期國債主力合約T1803收報91.570元，較上日結算價漲0.04%。

來源：路透中文網 2018年1月19日