《中國債市每日綜述》節前最後交易日現券收益率持穩，交投基本停滯

春節長假前最後一日交易員多數已開始休假，中國銀行間債市現券週三成交基本停滯，收益率持穩；國債期貨略高開後小幅回調，但因交投清淡也無太大參考意義。

交易員並認為，節後市場走向仍主要關注假期美債表現、CRA（臨時準備金動用安排）回收對流動性的影響以及資管新規正式稿何時出爐等因素。

“今天基本上沒有人了，成交就一點點，可以忽略不計，”上海一銀行交易員稱。

交易員透露，剩餘期限近10年的國開債170215最新成交在4.99%，與上日持平，盤中僅在4.99%-4.9925%狹窄區間波動，成交筆數寥寥；其他個券也僅見零星成交。

今年春節假期為2月15日至2月21日。

央行上週五曾表示，節前節後將繼續靈活搭配工具組合，維護流動性合理穩定，並繼續開展MLF操作補充中長期流動性，適當加大增量；適時開展逆回購操作，合理搭配期限組合補充流動性，提高跨季資金供應的比重。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1806收報96.045元人民幣，較上日結算價跌0.04%；10年期國債主力合約T1806收報91.940元，較上日結算價跌0.11%。

**節前最後一日資金面充裕**

春節假期前最後一個交易日，中國銀行間市場週三資金面充裕，即便是隔夜品種也供給不少。在CRA（臨時準備金動用安排）、普惠金融定向降準以及MLF（中期借貸便利）等組合工具保駕護航下，節前流動性基本維持寬鬆狀態，節後則需關注CRA回收的影響幾何。

“還是有一些人在做（交易），不過頭寸稍微平一點就可以了，反正也寬鬆，都沒什麼問題。”華東一銀行交易員稱。

中國央行週三公告，目前銀行體系流動性總量處於較高水準，今日不開展公開市場操作。單從逆回購口徑來看，此為連續16日暫停操作；但央行昨日曾開展3,930億元的中期借貸便利（MLF）操作，故以全口徑計算，本週凈投放3,930億元。

上述交易員並談到，盤初一度還有機構嘗試出14天的資金，但由於資金供給充盈，隨後融出便轉以隔夜和七天品種為主，“隔夜的也很多了，價格也沒怎麼漲，DR（存款類機構回購利率）就在2.7%左右。”

中國央行週二提前超額續作本月到期的MLF，以應對春節後流動性擾動，精細化操作亦體現出央行維穩意圖。市場人士認為，央行仍延續近期提前預防未雨綢繆的操作思路，有助穩定資金預期，但節後資金到期規模亦較大，整體流動性形勢不宜過於樂觀。

來源：路透中文網 2018年2月14日