中國貨幣市場：非銀跨月資金價格續升，央行本週凈回籠引導中性預期

中國銀行間市場週五隔夜供給有所改善，但非銀跨月資金拆借價格繼續走高。交易員稱，月底資金面結構性矛盾更為突出，繼置換降準後，央行公開市場本週截至目前已凈回籠2,700億元人民幣，亦向市場傳遞中性信號，機構未來流動性預期仍回歸謹慎。

央行今日進行了400億元逆回購操作，期限全部為七天期，與今天到期量完全對衝。若明日央行不開展操作，本週將凈回籠2,700億元。上周銀行間市場資金面連續緊張，公開市場凈投放4,700億元。

“感覺還是緊，我們明天不上班，不借隔夜，但是跨月價格又上天了，七天有人喊10%，14天也有喊8%的，”上海一基金交易員稱。

因五一假期調休，銀行間債市本週六(28日)正常開市，4月29日-5月1日休市。

她並表示，央行此次置換降準只是為了降低資金成本，同時釋放質押券，並不是傳遞讓流動性寬鬆的意圖；此前確實是有部分機構又在加杠桿，央行通過公開市場回籠短端資金，形成一定對衝，也算是在明確地引導市場預期。

中國央行週三(25日)下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城商行、非縣域農商行以及外資銀行人民幣存款準備金率降低1個百分點，共釋放資金近1.3萬億，相關銀行同時歸還所借央行的中期借貸便利(MLF)共9,000億；兩者相抵，凈釋放資金近4,000億。

上海一銀行交易員表示，機構預期也在逐步修正，即便以後置換降準還會出現，大家還是要謹慎控制杠桿，預計資管新規也將儘快出臺，流動性應該還是會回到此前平衡略緊的狀態。

她並稱，目前還沒有明確收到月末財政資金投放，不排除可能是要到下個月才能入賬，預計跨月過後，資金面將有望逐步回歸常態。

來源：路透中文網 2018年4月27日