中國債市動態：數據利好效應消退現券略顯弱，繼續觀望明日逆回購利率

中國銀行間債市週三早盤現券收益率較上日盤後稍有反彈，中金所國債期貨則因補漲而略升。昨日盤後因疲弱社融數據現券明顯受提振，10年國開活躍券收益率跌近5個基點（bp），不過美聯儲議息結果即將出爐，明日公開市場利率會否調整仍待落定，市場短暫興奮過後重回觀望狀態。

交易員並指出，目前對於明日逆回購利率是否上調預期仍較為混亂，不調或者繼續上調5個基點（bp）的可能性都存在；若此次選擇維穩不動，則可能預示著近期政策態度趨於邊際偏松。

“昨天盤後（收益率）下了很多，之前預期（社融增量）會比較低，但沒想到會這麼差。不過這個事兒也就短期刺激一下，明天還得看逆回購利率動不動，”上海一銀行交易員稱。

中國5月社會融資規模增量環比腰斬，受非標融資繼續萎縮、企業債凈融資轉負拖累，且信貸增長也低於預測，顯示銀行資本金不足、風險偏好等影響下，融資需求回表乏力，總體而言，信用收縮超出市場預期。

交易員透露，剩餘期限近10年的國開債180205最新成交在4.4625%，上日盤後低點為4.445%；同期限國債180011最新成交在3.67%，與上日盤後持平。

華南一券商交易員談到，對於明日逆回購利率的走向，市場主流預期仍是上調5個bp，不過從交易角度看，也有一些機構按照不調的方向在博弈，因此出現上述哪種結果也不算意外。

6月12日至6月13日，美聯儲舉行為期兩天的議息會議，並於北京時間14日淩晨宣佈利率決定。若美聯儲如預期般升息，隨後中國央行公開市場週四是否繼續跟調逆回購等政策利率亦是關注焦點。

北京一銀行交易員認為，5月社融數據出現斷崖式下滑，信用收縮的速度之快令人始料未及，若這一勢頭延續，融資環境惡化對經濟的壓力將進一步顯現，未來不排除貨幣政策邊際上有所放鬆的可能性，明日逆回購利率是否能走穩即是重要的風向標。此外中國國家統計局將於週四（14日）召開5月國民經濟運作情況新聞發佈會，公佈5月工業增加值、消費和投資等經濟數據。

一級市場方面，財政部上午招標續發的兩年和五年期固息國債，加權中標收益率為3.2784%和3.4763%，此前市場預測均值分別為3.29%和3.50%。上述兩期債的邊際中標收益率為3.3113%和3.4957%，投標倍數分別為2.19倍和2.64倍。

中國央行公開市場今日進行了總額1,300億元人民幣逆回購操作，其中七天期600億元，14天期400億元，28天期300億元。據此計算，單日凈投放700億元。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1809早盤收報97.425元，較上日結算價漲0.02%；10年期國債主力合約T1809早盤收報94.475元，較上日結算價漲0.08%。

來源：路透中文網 2018年6月13日