中國債市動態：貿易戰再升級期現貨略偏強，央行MLF+逆回購削弱降準預期

中國債市週二早盤期現貨震蕩略走強。中美貿易戰再度升級令避險情緒升溫，疊加央行意外進行MLF操作同時逆回購同步投放，安撫半年末資金面，均對債市提供支撐；不過機構對短期定向降準等寬鬆預期進一步降低，一定程度限制多頭情緒，導致債市10年利率債活躍券收益率下行幅度有限。

交易員認為，短期流動性擔憂有所緩解，但央行後續操作可持續性仍待觀察，現券表現暫受限，但中長期來看收益率仍有繼續下行空間。

“（收益率）是下的不多，其實之前已經下過不少了，現在看資金面一點都不用擔心了，貿易戰全面開打，加上信用違約這麼多，今年資金肯定不會再緊了。”上海一券商交易員稱。

他並解釋稱，目前就是同業存單利率高企，限制了收益率的下行空間，如果央行還繼續輔助流動性，近期存單利率感覺應該會逐步走低。

交易員透露，剩餘期限近10年的國開債180205最新成交在4.3675%，上日尾盤為4.38%；同期限國債180011最新成交在3.6050%，上日尾盤為3.60%。

美國總統特朗普週一威脅將對2,000億美元的中國商品加徵10%關稅，令中美間針鋒相對的貿易戰升級。特朗普在聲明中稱，他已經要求美國貿易代表萊特希澤確認擬加徵關稅的中國商品清單。他説此舉意在回擊中國向500億美元的美國商品加徵關稅的決定。

中國商務部週二稱，如果美方失去理性、出臺清單，中方將不得不採取數量型和品質型相結合的綜合措施，做出強有力反制。中方將按照既定節奏，堅定推進改革開放，堅定推進經濟高品質發展，加快建設現代經濟體系。

中國央行週二公告稱，為對衝稅期高峰、政府債券發行繳款、央行逆回購到期等因素的影響，同時彌補銀行體系中長期流動性缺口，今日公開市場開展了2,000億元人民幣MLF（中期借貸便利）操作，同時進行總額1,000億元逆回購操作。據此計算，公開市場單日凈投放達2,500億元。

上海另一券商交易員表示，現在市場等的是降準的信號，央行今天逆回購+MLF投放之後，短期降準可能在降低，但市場對未來央行繼續投放仍舊抱有期待，感覺今天投放可能還只是開始，當前形勢內外交困，資金面邊際放鬆的趨勢不會改變，不過是長期來看定向降準等結構寬鬆政策也不能完全排除。

“不降準，要麼政治原因，要麼地産原因，不過感覺收益率下行是遲早的事情，”他稱。

一級市場方面，國開行上午招標增發一年、三年和10年期固息債，中標收益率分別為3.6040%、4.1094%和4.3201%，投標倍數為4.60倍、5.67倍和2.61倍。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1809早盤收報97.865元，較上日結算價漲0.10%；10年期國債主力合約T1809早盤收報95.195元，較上日結算價漲0.12%。

來源：路透中文網 2018年6月19日