中國債市動態：期貨略跌現券偏強窄幅波動，季末進一步做多動力下降

繼前兩日大幅波動後，中國債市週五早盤期現貨暫陷窄幅震蕩。交易員表示，季末時點央行公開市場繼續小幅凈投放馳援，但資金面結構性矛盾仍凸顯，一定程度亦限制交投積極性，同時定向降準尚未落地之前，機構對未來政策走向仍待進一步明朗。

“今天比較成交慘澹，收益率不到一個點的波動，可能大家是想等季末過去後再做多吧，”華中一銀行交易員稱，不過預計收益率繼續下行空間也有限，即便定向降準政策落地了，市場大部分都在預期之內。

交易員透露，剩餘期限近10年的國開債180205最新成交在4.3075%，上日尾盤為4.3125%；同期限國債180011最新成交在3.57%，上日尾盤為3.5725%。

上海一券商交易員也表示，在央行貨幣政策進一步明確之前，多頭也沒有進一步做多的動力，而且看起來央行對降準的態度似乎也沒有那麼積極。

國泰君安證券債券研究團隊認為，對比歷年降準週期上下半場債市機會，可以看出，如果降準由經濟基本面主導，則下半場利率債交易空間還剩下30%左右，相比上半場的空間大幅壓縮；如果疊加風險資産暴跌和週邊市場衝擊，避險情緒可驅動利率下行空間更大一些。

一級方面，財政部上午招標發行的三個月期貼現國債，加權中標收益率3.0371%，邊際中標收益率3.0880%，投標倍數2.42倍。中債國債到期收益率曲線顯示，三個月期最新收益率為3.1024%。

中國央行週五公告稱，今日公開市場進行了總額700億元人民幣逆回購操作，其中七天期400億元，14天期300億元。據此計算，公開市場單日凈投放200億元，本週全口徑（含MLF）凈投放3,400億元，為連續第二周凈投放，規模並擴大。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1809早盤收報97.99元，較上日結算價跌0.03%；10年期國債主力合約T1809早盤收報95.4元，較上日結算價跌0.01%。

來源：路透中文網 2018年6月22日