中國債市動態：現券收益率小幅低開後反彈，降準預期兌現刺激有限

中國央行週日宣佈年內第三次降準後，銀行間債市週一早盤反響平淡，活躍現券收益率低開後反彈，在接近上日水準附近震蕩；國債期貨10年主力合約一度跌逾0.3%，近午間跌幅收窄。

交易員稱，預期中的降準落地對債市暫刺激有限，利好兌現的止盈賣盤限制收益率跌幅。年內貨幣政策進一步的結構性寬鬆可期，但隨著降準資金定向使用的要求細化，中長期看債市可獲得的利好料有限。

上海一銀行交易員稱，“降準完全符合預期呀，無論是規模還是降準的形式，所以只能預期兌現了，接下來可能進一步降準的預期也已經pricein了。這次置換還明確要求建立債轉股的臺賬，中長期看釋放資金主要會用於債轉股，與之前不限用途的全面降準還是有區別的。”

“預期太滿，早盤市場情緒不是很樂觀吧，國債期貨更慘，”北京一基金交易員稱。

交易員透露，剩餘期限近10年的國開債180205週日降準後夜盤一度有4.27%附近成交，而最新成交收益率4.295%反彈了逾2個bp(基點)，與上週五尾盤持平；同期限國債180011最新成交在3.57%，上日尾盤為3.56%。

上述上海一銀行交易員認為，半年末流動性料以穩為主，但7月降準後，三季度流動性還有待觀察，如市場杠桿水準抬頭也不排除央行公開市場回收流動性予以警示，目前時點上，對三季度行情還不急於做出過於樂觀的預判。

中國央行週日(24日)宣佈年內第三次定向降準措施，自7月5日起，下調國有大行、股份制銀行、郵儲銀行、城商行、非縣域農商銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點；鼓勵五家國有大行和12家股份制銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目。央行預計，此次降準可釋放資金約7,000億元。

中國央行週一公告稱，臨近月末財政支出力度加大，銀行體系流動性總量處於較高水準，今日不開展公開市場操作。據此計算，今日公開市場凈回籠100億元，還有500億元中央國庫現金定期存款到期，回收等量流動性。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1809收報98.140元人民幣，較上日結算價上漲0.03%；10年期國債主力合約T1809收報95.510元，較上日結算價下跌0.07%。

來源：路透中文網 2018年6月25日