中國債市動態：期現貨小幅回暖因隔夜海外市場動蕩，短期料偏弱整理

中國債市週四早盤期現貨小幅回暖，隔夜海外股市及大宗商品調整幅度明顯，提振債市情緒。銀行間債市10年利率債收益率小降1.5個基點（bp），中金所國債期貨亦有所反彈。

交易員指出，正值稅期走款高峰，公開市場也恢復了暫停已久的逆回購操作，表明央行維穩資金面的態度不變，但為防止此前流動性氾濫成災的局面重現，政策進一步放鬆的空間有限。此外專項地方債的加快發行令供給壓力較大，短期內債市料維持偏弱整理。

“昨晚海外市場一塌糊塗，股票什麼的跌很多，而且今天沒有（新債）發行，昨天主要是一級不好。”上海一銀行交易員稱。

華東一銀行交易員亦表示，今日債市主要是受避險情緒提振，雖然公開市場重啟逆回購操作，但也只是在繳稅期間的正常投放扶助，現券盤中跟多力度並不足，暫時難有進一步走好空間。

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210收益率成交在約4.1350%，上日尾盤在4.1450%；剩餘期限近10年的國開次新券180205收益率成交在4.1950%，上日尾盤在4.21%；10年期國債180011券收益率最新成交在3.57%，上日尾盤在3.5850%。

中國央行週四公告稱，為對衝稅期高峰、政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日在開展中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作1,200億元人民幣的基礎上，開展了400億元逆回購操作；此為近一個月以來首次重啟逆回購。因無逆回購到期，單日實現等額凈投放。

上述上海的銀行交易員並談到，在財政部發文要求加快專項地方債發行後，近兩個月新債供給壓力陡然加大，這對二級市場也難免形成壓制。

“儘管有（經濟）基本面支援，但供給不斷，買盤也有限。不過資金比較平衡，不會緊也不會太松，收益率這樣穩定一點波動也挺好的。”他表示。

中國財政部週二發佈意見，要求加快地方政府專項債券發行和使用進度，更好地發揮專項債券對穩投資、擴內需、補短板的作用；各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低於80%，剩餘的發行額度應當主要放在10月份發行。

中國財政部繼要求地方政府加快專項債發行工作後，亦針對發行利率做出指導，要求地方債承銷商投標利率較相同期限國債前五日均值至少上浮40個基點（BP）。據三位消息人士週三透露，財政部此舉旨在拉開地方債同國債利差，從而引導地方債發行向更市場化的方向靠攏。

中國金融期貨交易所10年期國債主力合約T1812早盤收報95.160元，較上日結算價漲0.12%；五年期國債期貨主力合約TF1812早盤收報97.995元，較上日結算價升0.10%。

來源：路透中文網 2018年8月16日