股市重挫國債期貨探底回升，但現券偏弱靜待習特會

中國債市週五期現貨表現稍有差異，早盤雙雙走弱，午後隨著股市跌幅進一步加劇，中金所國債期貨探底回升，銀行間債市現券收益率漲幅雖略收窄，但偏弱格局未改。下周中美兩國領導人將會見並討論貿易問題，這之前市場心態料偏謹慎。

交易員指出，若習特會有所突破，貿易戰有望結束，債市調整壓力將繼續加大，即便未能達成一致，考慮到年底臨近，止盈壓力猶存，而政策預期也趨於理性，債券也暫難有再次走強動力。

“期貨是翻紅了，下午現券還是震蕩，沒多大變動，總體還是偏弱的市場。這周大家有點怕了，期貨經常跳水，賺太多了，大家止盈的壓力還是不小的，都收穫頗豐了。”上海一銀行交易員稱。

他還表示，如果中美領導人就貿易問題達成協定，將對債市進一步施壓，畢竟這個位置機構整體盈利仍是比較足的。

北京一銀行交易員談到，近期全球股市和大宗商品皆愁雲慘霧，但債市並未受此提振反而震蕩走弱，顯示此前過於寬鬆的政策預期已退潮，而一級市場過熱的狀態也逐步降溫。

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210最新成交在約3.8975%，上日尾盤在3.8925%；10年國開債180205最新成交在3.985%，上日尾盤為3.975%。同期限國債180019券最新成交在3.39%，上日尾盤為3.39%。

中國股市滬綜指週五收挫2.5%，創逾一個月最大單日跌幅。分析師指出，今日大盤低開低走，中小盤科技股回調明顯，創投概念股領跌。對G20（20國集團）峰會中美能否達成貿易摩擦緩解的協議，市場普遍採取觀望態度，加之美股進入技術熊市，動搖國內市場信心。

美國總統特朗普週四表示，他希望下周在阿根廷舉行的20國集團(G20)峰會期間與中國國家主席習近平會面時能與中國達成一項協議。

而國盛證券固收首席分析師劉鬱最新報告指出，央行此前發佈的10月統計報表顯示，其他存款性公司資産負債表“對中央銀行債權”科目當月環比增加3,800億元人民幣，今年前幾個月都保持在0，該科目為持有央行發行的債券及其他債權，指向央行可能進行了疑似“正回購”的操作。

報告並認為，該操作未在10月底到期，這也解釋了央行緣何在11月連續20個交易日不進行逆回購投放，若此操作在本月到期，將釋放等量流動性，恰好與往常稅期凈投放資金量相差不多。

上述上海的銀行交易員認為，這有可能是央行與大行之間的定向操作，但在沒有更多細節的情況下，也只能靠猜測。

華東一銀行交易員則談到，“（即便有正回購操作）我覺得沒啥吧，央行最新對預期的引導挺好的，就是鬆緊適度了，因為匯率的壓力也大。”

一級市場方面，財政部今日上午招標發行的三個月貼現國債加權中標收益率為2.2377%，邊際中標收益率2.3156%，投標倍數2.50倍。

來源：路透中文網 2018年11月23日