中國貨幣市場：隔夜回購利率小漲資金面平衡，財政支出加大跨月料無憂

中國銀行間市場週二資金面總體平穩，跨月及月內供給均不難覓，只是隔夜回購價格延續小幅上漲。交易員認為，目前貨幣市場利率應在央行合意水準，逆回購連續停做也反映其態度，資金價格月末難跌，但在財政支出對衝下上漲壓力也有限。

上海一銀行交易員稱，資金面在比較平衡的狀態，就是價格下不去。到月底特別是最後一天，隔夜供給可能會減少，價格漲一些也正常。

她提到，隔夜與七天價差不大，今日隔夜漲幅還大於七天，如果資金成本可以接受，有需求的機構也可以提前借點跨月。從週一的交易數據看，七天期回購單日成交量從上週五的2,112億元大幅上升至5,218億元。

她表示，預計月末甚至到年末，財政支出力度都會比較大，資金面有保障，央行長期停做逆回購也不會帶來太多恐慌。

中國央行週二公告，考慮到臨近月末財政支出增加，將推高銀行體系流動性總量，今日不開展逆回購操作；至此逆回購已連續第23日暫停。據此計算，單日公開市場既無資金投放亦無回籠。

人民日報週一發佈評論稱，要保證資金切實流向民營企業尤其是中小企業，疏通貨幣政策傳導機制是關鍵一環。金融政策要防止“運動式”收緊、“運動式”放鬆，保持政策的適度性、連續性、穩定性。

來源：路透中文網 2018年11月27日