中國債市動態：現券強勢期貨稍遜，美聯儲鴿派言論提振寬鬆預期

受美聯儲主席鮑威爾就美國未來升息前景發表鴿派言論提振，中國債市週四早盤期現貨走勢較強，銀行間債市10年國開債活躍券收益率下滑約3.5個基點（bp）。中金所10年期國債期貨盤初也一度漲逾0.2%，但後勁不足，隨後升幅震蕩收窄。

交易員指出，美聯儲升息預期減弱，有望為中國貨幣政策進一步寬鬆騰出空間，這將繼續支撐債市維持強勢格局，但國債期貨上衝動能欠缺，也顯示短線市場仍忌憚週末G20（20國集團）會議上中美可能達成貿易協議。此外12月國債供給量陡增，對市場的心態或也將有所壓制。

上海一銀行交易員表示，如果美聯儲逐步停止加息，原本受限的中國貨幣政策寬鬆將再度被打開，後續降準以致降息都有更大餘地，債市的中期表現依然可期。

“（美聯儲升息放緩後）都覺得明年我們有降息空間啦，感覺先降MLF利率的概率相對大，非對稱降息（降低貸款基準利率）也有可能，”華中一銀行交易員稱。

美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)主席鮑威爾週三似乎暗示，美聯儲升息接近尾聲。他表示，美聯儲目前的政策利率“略低於”既不抑制也不提振穩健經濟的水準。

北京一銀行交易員則談到，雖然政策寬鬆預期再起，但央行操作仍會堅持自己的節奏，而中美領導人會見在即，短期內收益率進一步走低空間有限。

剩餘期限近10年的國開債180210最新成交在3.845%，上日尾盤在3.88%；10年國債180019券最新成交在3.375%，上日尾盤為3.39%。

一級市場方面，進出口銀行上午招標增發的三年及五年固息債，中標收益率分別為3.4280%和3.6487%，兩期債對應投標倍數2.58倍和2.73倍。

中國財政部最新公佈12月首批兩期關鍵期限國債發行計劃，單期規模480億元人民幣創出歷史新高。據此推算，12月國債發行規模或明顯高於11月，為2008年金融危機以來首見。

主要原因可能在於前期地方債發行較多，故國債發行節奏進行了相應靈活調整，亦體現出積極財政政策基調未變的政策意圖。

上述上海的銀行交易員並談到，下個月國債供給放量較為明顯，可能會對二級市場有一定壓制，不過該消息周初已在市場上流傳，近幾日其負面影響也已有所消化，加之目前市場情緒偏多，料對現券衝擊暫時可控。

來源：路透中文網 2018年11月29日