中國債市動態：跨年逆回購安撫下現券略回暖，但美加息前料難脫謹慎

在昨日受地方債提早發行消息影響大跌之後，中國債市週二早盤小幅回暖，長端收益率較昨日高點回落2個bp(基點)，央行重啟14天逆回購投放跨年資金安撫情緒；不過一年期短券收益率漲幅明顯，因受跨年資金價格仍偏貴影響，收益率曲線走平。

在美聯儲議息會議、中國中央經濟工作會議等諸多不確定性落定前，債市波動明顯加大。交易員稱，即使市場不少機構對債市長期前景看法偏多，短期也會謹慎操作。不過，明年地方債發行提早對債市實際衝擊可能有限，關鍵還看央行屆時有無流動性對衝支援。

“地方債只是提前，又不是增加；我覺得實際影響有限吧，只是階段性情緒衝擊。反正長期是看好的，短期誰都説不準，”上海一銀行交易員稱。兩位消息人士週一透露，中國擬自明年1月起便開始發行地方政府債券，較往年3月人大會議批准預算額度後才發行的時間提前，以貫徹積極財政政策，同時加快發行步伐，平滑發行節奏。

不過資金面偏緊，特別是跨年較貴，早盤部分利率債短券收益率升幅明顯。上述銀行交易員提到，一年期國債180018成交在2.99%附近，上日估值為2.50%。

上海一券商交易員表示，昨日債市大跌，除了長端收益率快速上行，信用債優質短券也有不少拋盤，有被動止損的因素，後市也並不完全悲觀，“地方債供給量起來打上去不還是要下來的，而且估計還有降準，2018年下半年的故事重新來一遍。”

剩餘期限近10年的國開債活躍券180210最新成交在3.82%，上日尾盤為約3.83%；同期限國債180019券最新成交在3.385%，上日尾盤3.40%。

中國央行公開市場週二進行1,800億元人民幣逆回購操作，其中七天期1,400億元，另有14天期400億元已可跨年，為時隔近三個月重啟該期限品種操作。因今日無逆回購到期，據此計算，單日凈投放規模亦為1,800億元。

12月18日至12月19日，美聯儲將舉行為期兩天的議息會議，12月19日並宣佈利率決定。

來源：路透中文網 2018年12月18日