中國債市動態：期現貨小幅調整，年末消息面趨淡市場波動料暫收斂

中國銀行間債市週一早盤現券收益率小幅走高，中金所國債期貨亦震蕩偏弱。中央經濟工作會議強調明年積極財政政策將進一步發力，不過其利空影響在上日尾盤已提前消化，今日債市調整主要是因股市略有反彈，加之跨年資金面尚無明顯改善。

交易員指出，明年即便是政策面主要發力點仍在財政政策，但還需貨幣政策維持相對寬鬆的環境，因此債市基本支撐猶在，債牛雖有曲折但仍在路上。不過臨近年關，中央經濟工作會議結束後料短期消息面亦趨淡，年內最後一週市場波動料暫有所收斂。

“主要是A股反彈了一點吧，（收益率）上得也不多，10年國開1-2個bp（基點），期貨比現貨弱一些，”北京一銀行交易員稱。

10年國開債活躍券180210最新成交于3.745%，上日尾盤為3.73%；10年國債180027成交在3.335%，上日為3.33%。

他談到，上週五盤後受中央經濟工作會議消息影響，市場走勢較為反覆，會議公報發出後，一度有降準傳聞浮現，180210收益率一度從3.74%降至3.72%，但後來晚間降準未兌現，180210收益率又反彈至3.74%，最後回到3.73%附近。

中國中央經濟工作會議上週五閉幕，新華社刊發的新聞通稿充滿了對經濟下行壓力加大及外部環境嚴峻的憂慮，會議強調要打好防範化解重大風險攻堅戰，堅持結構性去杠桿的基本思路，同時也要堅持就業優先，堅定向改革要動力，推進全方位開放。

上海一銀行交易員指出，積極財政政策加碼雖一度對市場情緒有一定衝擊，但財政政策積極的同時，貨幣政策也一定是偏松的，債市短期震蕩後仍有走強空間。

面對“經濟運作穩中有變、變中有憂，外部環境複雜嚴峻，經濟面臨下行壓力”的現實，中央經濟工作會議提出宏觀政策要強化逆週期調節，積極財政政策從去年的“取向不變”升級為“加力提效”，穩健貨幣政策則從去年的“保持中性”調整為“鬆緊適度”。

中國央行週一公告稱，為對衝政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展200億元逆回購操作，期限14天。據此計算，單日凈回籠1,400億元，為11月1日後近兩個月來首次單日凈回籠。

來源：路透中文網 2018年12月24日