中國債市動態：期貨及現券仍偏弱波動，TMLF首秀邊際提振效應有限

儘管中國央行週三首次開展TMLF（定向中期借貸便利）操作，但銀行間債市早盤現券仍偏弱震蕩，國債期貨小幅高開後亦回落盤整。交易員表示，流動性不是目前擔憂所在，TMLF邊際提振效應有限，消息面也較為平靜，春節前市場難脫窄幅波動走勢。

“（TMLF操作後）市場沒啥反應，錢太多了還是，還有點利好出盡了，有止盈的意思。”北京一券商交易員稱。

他指出，近期大環境一直維持寬鬆狀態，不到3,000億元人民幣的TMLF操作規模帶來的邊際提振效應相對有限，而且週五還會有第二次降準實施，流動性不是目前擔憂所在。

央行今日開展了2019年一季度TMLF操作，此亦為TMLF首次操作，操作量2,575億元，期限一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年；操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點（bp）。逆回購則連三日暫停。

上海一銀行交易員表示，資金面寬鬆預期打得很滿了，早盤看不出有利多影響，利率債收益率反而小幅上行，主力獲利止盈，參與機構的情緒也是很謹慎。

剩餘期限近10年的國開債180210最新成交在3.6200%，持平上日尾盤；同期限國債180019最新成交在3.1350%，上日尾盤為3.1300%。

華北一券商交易員則指出，早上五年國債期貨“烏龍指”事件未給市場帶來異常波動，春節臨近，中美貿易談判信號撲朔迷離，市場恐難以擺脫目前的窄幅波動走勢。

中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1903早盤疑似出現烏龍指，該合約小幅高開在99.830元，開盤10分鐘後突然打至98.595元成交，接近跌停價98.590元，成交量240手，顯示多頭平倉；不過很快又在99.545元的價位成交240手，顯示空頭開倉。

另一銀行的交易員亦表示，“總的資金面一直都會穩定，短期波動是不錯的交易時點，目前市場對利空可能更敏感，但（收益率）上行空間也有限。”

中國副總理劉鶴將於1月30-31日訪美，就經貿問題進行磋商。顧問們認為，儘管美國總統特朗普希望通過與中國達成貿易協議來提振市場，但他不會為了達成協定而軟化自己的立場，中國政府必須在包括智慧財産權在內的問題上作出真正的結構性改革，對此他不會讓步。

來源：路透中文網 2019年1月23日