《中國債市每日綜述》現券期貨均明顯走弱，股市大漲打壓避險情緒

中國銀行間債市週一現券收益率明顯上升，國債期貨尾盤擴大跌幅。交易員稱，1月信貸數據遠超預期及中美貿易戰顯現“停戰”跡象，國內股市大幅飆漲，避險情緒受抑，從而壓制債市人氣。

他們並稱，去年以來的債牛行情幅度已非常可觀，制約收益率繼續下行空間，流動性平穩充裕配合下，短期內債市料震蕩盤整，以待1-2月工業及投資數據出爐。

“特朗普看來很認可談判結果，美股又快回到前期高點了，A股漲的也很high，風險偏好升溫，債市情緒就下來了。”上海一銀行交易員説。

上海一券商交易員亦稱，今天主要是A股大漲對現券人氣的打壓，午後隨著股市漲幅擴大，國債期貨也擴大跌幅，現券收益率升幅亦加大。

“下午2點後收益率上了不少，比早上的水準上了差不多3個bp（基點），要比上週五尾盤的話上了有5bp左右了。”他説。

中國股市主要股指週一飆升，投資者對中美貿易談判取得進展的跡象感到欣喜，而中國1月新增貸款創下單月曆史新高，令人期望政府鼓勵信貸和投資的措施能提振經濟增長。

剩餘期限近10年的國開活躍券180210券最新成交在3.6700%，上日尾盤為3.63%；同期限國開券190205最新成交在3.6150%，上日尾盤為3.5700%；10年期國債180019最新成交在3.1450%，上日則無成交。

北京一基金交易員説，“上週五金融數據出來後現券其實沒咋動，今天感覺也有（券價）補跌的情緒在吧，去年到現在（債券）牛市收益率下了100bp多了好像，幅度不小了。”

上述銀行交易員補充稱，短期來看債市繼續走牛的動力已經減弱，但要説馬上轉熊也不太可能，“流動性沒事的話，下一步應該是要看看1-2月份的數據了，這之前可能都是個震蕩。”

中國央行上週五公佈，1月新增人民幣貸款3.23萬億元，遠高於此前路透29,705億元的調查中值，創下單月曆史新高；1月社會融資規模增量為4.64萬億元人民幣，亦創單月曆史新高，遠高於此前路透3.3萬億元的調查中值，比上年同期多1.56萬億元。

美國總統特朗普上週五表示，與中國的貿易磋商“進展非常順利”，美國比以往任何時

候都更接近與北京方面達成一項“真正”的貿易協議，為美國企業創造公平的競爭環境。

一級方面，中國農業發展銀行下午招標增發的三年和五年期固息債，中標收益率分別為2.9712%和3.2730%，對應投標倍數為2.71倍和2.32倍。

銀行間市場儘管主要回購利率均小幅攀升，但資金面寬鬆不改。交易員稱，因春節因素月度繳稅延遲，短期內並無明顯擾動因素，流動性整體仍屬於充沛局面，即便是跨月的14天期非銀機構亦拆借壓力不大。

“價格略漲，但資金還算寬鬆，繳稅還沒開始，跨月也還好，”上海一基金交易員説，市場上有機構大量融出2.5%附近14天的跨月資金，但是感覺大家也都並不急著跨月。

據交易員透露，因為受春節因素，本月月度繳稅截止申報時間延遲到本週五(22日)。

中國央行週一公告稱，考慮到現金回籠等因素推動流動性總量上升，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日不開展逆回購操作。因今日無逆回購到期，單日既無投放亦無回籠。

自2月2日起，央行在公開市場一直無操作。另據路透統計，本週沒有逆回購和中期借貸便利（MLF）等到期；不過週四（21日）有1,000億元人民幣國庫現金定存到期，將收回等量流動性。

華北一券商交易員表示，今天14天跨月加權利率也能借到，央行淡定持續暫停逆回購操作也是考慮到資金總量並不缺，目前看預計寬鬆局面短期難改。

儘管中國1月新增貸款及社融增量雙雙創出新高，但中國央行貨幣政策司司長孫國峰表示，穩健貨幣政策的取向並沒有發生改變；貨幣政策既要有效實施逆週期調節，也要把握好度。在被問及降息可能性時，他回應稱，從實際效果及利率市場化推進角度看，可以多關注銀行貸款利率的變化。央行網站刊登的新聞稿引述其指出，具體來看，貨幣條件要與保持經濟平穩增長及物價穩定的要求相匹配，既不能松，也不能緊。

來源：路透中文網 2019年2月19日