新聞稿：中國2019年經濟增長目標受限有何信用影響

在本月的第13屆全國人民代表大會和中國人民政治協商會議（“兩會”）上，政府宣佈2019年GDP增長目標為6％-6.5％，而去年增長目標為6.5％。

“政府將採取相對溫和的刺激措施，主要關注三大領域：減稅降費、適度放寬刺激基建、及偏寬鬆貨幣政策，”標普全球評級信用分析師李暢表示。

減稅降費：我們預計中國將減稅降費人民幣1.5萬億元。雖然該金額低於兩會上宣佈的2萬億元，但企業享受到的減稅優惠力度很大，包括8,500億元的增值稅減免。我們認為，製造業、採礦業和零售業將是降低增值稅稅率受益最大的行業。減稅降費可能會改善企業現金流，但仍不足以抵消消費和資本開支疲軟的影響。總體而言，我們預計2019年的企業去杠桿進程將停滯不前，甚至扭轉過去兩到三年的去杠桿趨勢。

基建投資：決策層宣佈了較溫和的基建投資計劃。例如，鐵路、公路和水路的支出目標與去年持平。隨著對地方政府融資平臺所發行的表外債務的監管趨嚴，擴大專項債券的發行規模將提高地方政府融資的透明度。總而言之，我們預估2019年基建投資將實現8％-10％的增速，高於去年的3.8％。

貨幣政策：政府希望將廣義貨幣供應量（M2）和社會融資規模增速與名義GDP增速保持一致。這意味著適度寬鬆的貨幣政策。相比之下，2018年金融去杠桿令M2擴張小于名義GDP增速。我們預計優質企業及融資平臺的融資環境應有所改善。然而，財務狀況不佳的企業仍將面臨發債難的問題。

雖然去年影子銀行改革對民營企業的打擊最大，但財力實力較弱的國有企業今年亦將面臨改革的進一步壓力。2018年12月政府重申處置僵屍企業，就是針對那些沒有盈利且依賴政府資助以維持運營的國有企業。

來源：路透中文網 2019年3月20日

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