投行觀點：持續看多新興股市，人民幣及固定收益市場亦持多頭

摩根士丹利發具報告指出，目前全面對新興股市轉為多頭，雖上週五股市大跌引人憂慮；不過美國殖利率曲線反轉並不特別令人憂慮，更重要的還是歐洲和中國總體經濟數據。

摩根士丹利表示，目前對新興市場仍偏多看待，在上週一全面翻多後，週五全球股市大跌引人憂慮。雖然美國近年並未有太多殖利率反轉的案例，2001-2002年和2006-2007年的二次。總括來説此二次信用市場的報酬相當強，且利差表現為中性轉為正面。

亞洲方面，報告指出，仍對人民幣及固定收益(bullishonbothFXandrates)市場看多，並持續做空坡元/人民幣的部位，因預期更多的外資流入兩地的債市和證券市場。至於近期煤用量和汽車銷售數字，也顯示中國經濟回春綠芽滋長，經濟可能近反彈邊緣。至於中國收益率曲線前端增加(thefrontendofChinaratesincreased)，且美元/人民幣遠匯點數回至正值，也顯示利差轉大。

新興市場貨幣在2006-2007年美國殖利率反轉時，獲利很多，包括利率與貨幣一起趨動，?報告指出。報告並稱，但若回溯至1970年代，共有六次的殖利率曲線反轉，其中有三次美元指數走強，一次持平而有二次走弱。

亞洲市場方面，摩根士丹利也偏好印尼市場，建議買進公債及放空美元/印尼盾的3個月NDF(無本金交割遠匯)，此外也預期更多外資流入印尼公債市場。

來源：路透中文網 2019年3月26日

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