銀行觀點：中國去杠桿半途轉向，銀行肩負更多經濟刺激重任

法國外貿銀行（Natixis）週三發表報告稱，中國內地去杠桿政策半途轉向，預期未來中資銀行將要加大補充資本力度，及承擔更多經濟刺激重任。

報告指出，更多的中資銀行對發行永續債感興趣，繼中國銀行永續債發行及央行票據互換工具首例後，截至4月9日，永續債發行計劃累計達到4,640億人民幣，並預期未來銀行將加大補充資本力度及承擔更多經濟刺激重任。

在銀行資産清理方面，該行稱，由於債轉股實施難度過大，因此已不再是銀行資産清理的最主要方式。資産證券化，以及創建地方及銀行級管理公司，是推動資産清理的關鍵途徑。至於地方政府債務置換仍在繼續，但速度較慢。

此外，報告稱，在資産清理進行的同時，經濟減速促使中國政府採取新的刺激措施，敦促銀行增加民企貸款。但由於資産負債表擴張及資産質素壓力，銀行資本未來將承受更大壓力，這就是為何監管部門對銀行發行永續債大開方便之門，而人行也透過工具購買永續債。

法國外貿銀行中國銀行業監測2018的分析指出，在經濟增長減緩及貨幣政策寬鬆的背景下，2018年中國銀行業形勢保持相對穩定。然而，批發融資成本降低未能降低整體企業貸款成本，尤其是對民企而言。雖然息差有所改善，影子銀行監管令銀行在手續費收入降低受到挑戰。

對於銀行，尤其是大型銀行而言，要實現政府要求的民企貸款目標，需要迅速增加信貸。銀行或需要大幅擴表，否則在民企貸款率增加的情況下，國企信貸可能會面臨擠壓。

該行預期，內地銀行資産清理將繼續推進，但銀行可能重回信貸快速增長的軌道。目前情況來看，很難確定銀行是否有足夠的時間在劣質資産堆積之前完成資産清理，唯一確定的是中國銀行業的重組週期正在不斷縮短。

來源：路透中文網 2019年4月11日