中國公開市場：連16日空窗，央行流動性總量表述由“較高”改為“合理充裕”

中國央行週四公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水準，今日不開展逆回購操作；這是公開市場連續第16日無操作。值得注意的是，央行關於流動性總量的表述由此前的“較高”改為“合理充裕”。因今日無逆回購到期，據此計算，單日仍既無資金投放亦無回籠。

據路透統計，本週公開市場無逆回購也無中期借貸便利（MLF）等其他到期。

進入月初中國銀行間資金面愈發寬鬆，央行公開市場上周繼續空窗，隔夜質押式回購利率一路下行並跌破1.5%。分析人士表示，月初流動性幾無壓力，央行淡定空窗也在情理之中，繳稅未至短期雖基本無憂，但月中MLF到期令置換降準猜測再起。

中國國務院上週日公佈關於促進中小企業健康發展的指導意見提出，破解融資難融資貴問題，完善中小企業融資政策，進一步落實普惠金融定向降準政策。加大再貼現對小微企業支援力度，重點支援小微企業500萬元人民幣及以下小額票據貼現，並將單戶授信1,000萬元及以下的小微企業貸款納入中期借貸便利的合格擔保品範圍。

自2016年春節前起，中國央行公開市場操作頻率加密至每個工作日均可進行。在原有七天、14天和28天逆回購期限的基礎上，2017年10月末央行首次開展63天期逆回購，該工具操作期限品種增至四種。

除SLO(短期流動性調節工具)、常備借貸便利(SLF)外，中國央行在2014年三季度還創設並開展了中期借貸便利(MLF)操作，操作對象包括國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等。

而2018年12月在美聯儲(FED)年內第四次升息前夕，中國央行意外宣佈創設TMLF（定向中期借貸便利），該工具所涉資金可使用三年，操作利率比MLF利率優惠15個基點，目前為3.15%。TMLF在2019年1月23日現身，首次操作規模2,575億元，期限一年，到期可續做兩次。

此外，2014年4月央行創設抵押補充貸款(PSL)，並在2015年10月將PSL對象在此前國開行基礎上，新增農發行和進出口銀行，主要用於支援三家政策性銀行發放棚改貸款等。

來源：路透中文網 2019年4月11日