中國債市動態：期現貨攜手走強，中美貿易戰烽煙再起疊加央行定向降準

中美貿易戰陡增變數，中國債市週一早盤期現貨攜手亢奮走強，隨後央行重啟逆回購並宣佈定向降準，令做多情緒再度升溫。銀行間債市10年期主要利率債收益率一度下滑7個基點後略收窄跌幅，中金所10年國債期貨主力合約高開逾0.41%後亦有所回調。

交易人士表示，避險情緒推動下的買氣能否持續，還需繼續密切關注中美雙方態度及談判進展如何，這一波債市收益率能否繼續下行短期仍需繼續觀察。

“一早收益率就下了不少，看看股市就知道了。”北京一券商交易員説，“這輪行情來的太快，但是能走多深得看貿易戰啊，如果徹底撕破臉，10年國債感覺能破3%。”

美國總統特朗普週日大幅加強對中國在達成貿易協議方面的施壓，他宣稱，本週將提高對2,000億美元中國輸美商品的關稅，而且很快會對另外數千億美元中國商品加徵關稅。華爾街日報(WSJ)稱，在特朗普發出關稅威脅後，中國考慮取消本週與美國的貿易談判。

中國央行週一早上則罕見在市場交易時間段宣佈定向降準，決定從5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率，約有1,000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2,800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。

剩餘期限近10年的國開190205券收益率最新成交在3.7625%，早盤一度成交在3.745%，上日尾盤為3.8150%；10年期國債180027最新成交在3.34%，上日尾盤為3.38%。

上海一基金交易員認為，債市短期仍舊存在走強的基礎，如果中美貿易戰短期內仍搞不定，國內政策必然還會寬鬆，債券還會再來一波行情，收益率有望回到前期低點。

“等北京的正式錶態吧，看看口氣怎麼樣，基本就能看出個八九不離十了，”他稱。

天風證券孫彬彬團隊亦指出，當前宏觀環境對於降低實際利率的訴求明確，貨幣政策並不存在全面轉向的可能。估計未來依然會搭配運用TMLF（定向中期借貸便利）和結構性降準，所以不僅僅是交易性機會，政策給出有力指引，10年國開3.84%，10年國債3.4%基本可以明確為年內利率頂，後續行情預計將隨預期差逐步展開。

中國央行公開市場今日進行200億元人民幣七天期逆回購操作。今日因無逆回購到期，據此計算，單日將凈投放200億元。

來源：路透中文網 2019年5月6日